長(zhǎng)城登陸A股 “最優(yōu)質(zhì)汽車股”將弱市闖關(guān)

    車市“黑馬”即將踏上A股征程。

    據(jù)長(zhǎng)城汽車前天公布，A股發(fā)行價(jià)最終確定13元每股，比詢價(jià)下調(diào)1元。網(wǎng)下配售比例為25.71795971%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為3.89倍。網(wǎng)上發(fā)行中簽率為7.52183473%。此前，長(zhǎng)城汽車的良好業(yè)績(jī)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其熱烈期待，但此次的較高中簽率顯示，其回歸A股之路仍充滿懸念。

汽車“黑馬”闖關(guān)弱市

    近日，在“金九銀十”旺季的良好預(yù)期下，汽車股整體回暖。8月，汽車產(chǎn)銷比上月小幅回升（增長(zhǎng)6.66%和8.29%），與上年同期比也表現(xiàn)為一定幅度的增長(zhǎng)（增長(zhǎng)8.72%和4.15%），月產(chǎn)銷同比已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)。中汽協(xié)認(rèn)為，目前汽車產(chǎn)銷回落速度趨于平穩(wěn)，下滑趨勢(shì)有緩解跡象。未來幾個(gè)月，隨著企業(yè)新品推出速度的加快，以及企業(yè)促銷力度的加大，將可能增加消費(fèi)者的購(gòu)買欲望，汽車市場(chǎng)有望活躍。汽車行業(yè)保持小幅增速的態(tài)勢(shì)有望得到延續(xù)。

    但A股大市仍然陰晴不定。長(zhǎng)城汽車回歸并沒有碰到“好日子”。

    此前，長(zhǎng)城汽車申購(gòu)并廣泛看好，國(guó)金證券分析師認(rèn)為，長(zhǎng)城汽車是質(zhì)地最優(yōu)的自主品牌汽車企業(yè)，專注細(xì)分市場(chǎng)且注重高品質(zhì)的經(jīng)營(yíng)策略有望使業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，建議積極申購(gòu)，建議合理詢價(jià)區(qū)間為12.7-15.9元。

    正是基于對(duì)整體環(huán)境的謹(jǐn)慎，長(zhǎng)城汽車最終將發(fā)行價(jià)下調(diào)了1元達(dá)到13元，對(duì)應(yīng)市盈率為13.54倍。國(guó)泰君安證券研究員出具的《長(zhǎng)城汽車投資價(jià)值研究報(bào)告》綜合DCF估值以及相對(duì)估值法，認(rèn)為公司合理的投資價(jià)值區(qū)間為18.27元-22.04元。目前汽車股平均市盈率約為19.37倍。

    此前，爆出業(yè)績(jī)大跌的比亞迪回歸A股，在深市中小板網(wǎng)上發(fā)行的中簽率為4.48%。在新能源汽車概念的掩護(hù)下，打破市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的不好預(yù)期，比亞迪上市首日實(shí)現(xiàn)大漲，但目前已經(jīng)回落到發(fā)行價(jià)附近。

上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逾倍

    相比之下，長(zhǎng)城汽車具有優(yōu)質(zhì)的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，是近年來汽車業(yè)崛起的奪目“黑馬”，這將為其股價(jià)提供更好的支撐。

    長(zhǎng)城一個(gè)鮮明的特點(diǎn)是無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和深入經(jīng)營(yíng)一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，因此其具有很強(qiáng)的抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，自由資金雄厚，20年來一直保持高盈利業(yè)績(jī)，是最具潛力的自主品牌生力軍，發(fā)展?jié)摿Λ@得了國(guó)際資本市場(chǎng)的肯定。

    今年上半年，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.69億元，同比增長(zhǎng)49.8%。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.12億元，同比增長(zhǎng)109%。稅前利潤(rùn)21.81億元，同比增長(zhǎng)88.7%。每股盈利0.66元，同比增長(zhǎng)106.3%。與之相比，今年上半年，17家重點(diǎn)企業(yè)中已有8家企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。


    長(zhǎng)城汽車今年前8月實(shí)現(xiàn)銷售30萬(wàn)余輛，同比增長(zhǎng)33.8%，進(jìn)入行業(yè)前十名，并大幅領(lǐng)先行業(yè)增長(zhǎng)水平，是成長(zhǎng)增量最高、增速最快的品牌之一。

     在目前汽車業(yè)中，長(zhǎng)城汽車無(wú)論規(guī)模還是產(chǎn)品線，仍有待加強(qiáng)。但其穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)策略能夠提供良好的業(yè)績(jī)預(yù)期。長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍表示，未來十年仍將專注于轎車、SUV和皮卡三大品類，不會(huì)進(jìn)入其他品類市場(chǎng)。

     長(zhǎng)城汽車本次募集資金將用于發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、車橋等項(xiàng)目建設(shè)。其中，將有4.12億元用作年產(chǎn)19萬(wàn)臺(tái)柴油機(jī)項(xiàng)目；5.68億元用于年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目；5.2億元用于年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)變速器項(xiàng)目；5.72億元用于年產(chǎn)40萬(wàn)套車橋及制動(dòng)器項(xiàng)目等。