車市不振 多家車企發(fā)債過年關(guān)

    不斷收縮的貨幣政策和不景氣的市場形勢，正使汽車企業(yè)的資金壓力日益加重。

    近日，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司(下稱“華晨集團(tuán)”)發(fā)布了2011年度第一期中期票據(jù)，稱將在銀行間債券市場發(fā)行10億元5年期中期票據(jù)，以補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。

    缺“口糧”的汽車企業(yè)不止華晨集團(tuán)。近期，多家汽車企業(yè)掀起新一輪的集中“發(fā)債潮”，且募資用途主要為償還銀行貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

    一家國內(nèi)券商的資深汽車分析師王強(qiáng)(化名)告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，資金鏈緊張或?qū)⒙拥礁嗟纳鲜屑胺巧鲜衅髽I(yè)，這與企業(yè)前兩年投資項(xiàng)目過多，導(dǎo)致短期現(xiàn)金流跟不上有很大關(guān)系，這兩年并購項(xiàng)目、重組項(xiàng)目較多的廣州汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司和中國重型汽車集團(tuán)有限公司(000951.SZ，下稱“中國重汽”)也都發(fā)行了債券。廣州汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司在11月18日發(fā)行了6億元的人民幣短期融資券；中國重汽 8月3日發(fā)布公告稱，公司在銀行間市場發(fā)行17億元366天短期融資券。

    隨著中華轎車業(yè)務(wù)收歸集團(tuán)本部以及生產(chǎn)及銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，華晨集團(tuán)對生產(chǎn)經(jīng)營資金的需求增加。華晨集團(tuán)在2011年度第一期中期票據(jù)募集說明書里表示，僅中華轎車業(yè)務(wù) 2010 年采購金額(不含稅)就達(dá)70.61億元。

    考慮到 2011 年下半年政策松動(dòng)及新車型投產(chǎn)等因素影響，華晨集團(tuán)經(jīng)過重新測算，預(yù)計(jì) 2011 年采購金額(不含稅)將達(dá)到 98.86 億元，主要用于采購動(dòng)力總成、底盤、鋼材、安全系統(tǒng)等原材料, 預(yù)計(jì) 2011 年集團(tuán)本部營運(yùn)資金缺口約為 22 億元。為此，華晨集團(tuán)已將 2011 年短期融資券募集資金10 億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，并擬將第一期中期票據(jù)所募集資金 10 億元用于補(bǔ)充集團(tuán)本部營運(yùn)資金。

    自主品牌的表現(xiàn)也不甚理想。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1~7月，華晨汽車集團(tuán)旗下的自主品牌中華系列產(chǎn)品銷量同比下滑高達(dá)23.08%。

    過去的兩年，華晨集團(tuán)和其他汽車集團(tuán)一樣，加大擴(kuò)張步伐。除了乘用車，華晨集團(tuán)重金投資專用車、風(fēng)電等業(yè)務(wù)。近日，華晨集團(tuán)宣布計(jì)劃在2012年至2016年5年間總計(jì)投資20億美元打造專用車板塊。

    華晨集團(tuán)2011年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表(合并)中的數(shù)據(jù)也表明，華晨集團(tuán)投資旺盛。據(jù)該財(cái)務(wù)報(bào)表透露，該集團(tuán)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-32.6億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5億元。這可以在華晨集團(tuán)的中期票據(jù)中找到依據(jù)，其在2014年5月份之前在建項(xiàng)目16個(gè)，總投資在100億元左右。

    由于不斷投建多種業(yè)務(wù)，華晨集團(tuán)近年來已通過不同渠道頻頻融資。2010年國家開發(fā)銀行與華晨汽車簽署發(fā)行期兩年的短期債券協(xié)議，發(fā)售總金額20億元人民幣；今年3月份華晨集團(tuán)又與渤海銀行簽訂30億元的融資大單。

    王強(qiáng)表示，車企是資本密集型的企業(yè)，也是要求現(xiàn)金流的行業(yè)，今年車市行情不好，庫存增加導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流跟不上。全國乘用車信息聯(lián)席會秘書長饒達(dá)告訴本報(bào)記者，截至10月底，經(jīng)銷商的庫存數(shù)達(dá)到今年以來最大，但現(xiàn)在庫存數(shù)仍然在增加。

    “所以，如果車企內(nèi)部管理不善，今年第四季度和明年第一季度將是一些汽車上市公司資金問題爆發(fā)的時(shí)候。”王強(qiáng)表示。