車險費(fèi)率新規(guī)有望出臺 財(cái)險利潤率降2%

    據(jù)了解，《關(guān)于加強(qiáng)機(jī)動車輛商業(yè)保險條款費(fèi)率管理的通知》有望于3月15日之前正式出臺。

    最近兩周我們拜訪了北京和深圳兩地的保險行業(yè)專家和A、H股投資者，就保險行業(yè)2012年發(fā)展前景以及投資策略進(jìn)行了深入交流。

    保險業(yè)專家認(rèn)同我們對于財(cái)險業(yè)承保周期見頂?shù)呐袛啵J(rèn)為未來車險承保利潤率很難再有提升空間，去年下半年手續(xù)費(fèi)率已有上升跡象?？紤]到監(jiān)管部門對償付能力的要求日趨嚴(yán)格，部分專家認(rèn)為資本實(shí)力將是推動未來行業(yè)發(fā)展的主要動力之一，但也有專家認(rèn)為，由于國內(nèi)市場目前仍缺乏競爭，監(jiān)管政策將比資本實(shí)力對財(cái)險公司影響更大。

    據(jù)了解，《關(guān)于加強(qiáng)機(jī)動車輛商業(yè)保險條款費(fèi)率管理的通知》有望于3月15日之前正式出臺，根據(jù)保險業(yè)內(nèi)部人士的估計(jì)，將導(dǎo)致財(cái)險業(yè)承保利潤率最終下降約2個百分點(diǎn)。

    此外，商業(yè)車險費(fèi)率市場化很有可能將在今年四季度正式開始實(shí)施，略晚于我們此前三季度的判斷，預(yù)計(jì)市場化改革將采用漸進(jìn)可控的方式展開。

    投資者普遍認(rèn)同我們對于財(cái)險業(yè)承保周期見頂?shù)呐袛啵P(guān)注未來財(cái)險業(yè)承保業(yè)績的惡化程度，以及大型財(cái)險公司是否能從商業(yè)車險費(fèi)率市場化中獲益。我們通過調(diào)研交流后的判斷是，任何財(cái)險公司都難以從加劇的市場競爭中獲益。我們預(yù)計(jì)，今年財(cái)務(wù)口徑的承保利潤率將會出現(xiàn)小于2%的小幅下滑，但明年下滑幅度將明顯加大，因?yàn)槌斜５屠麧櫬实男聵I(yè)務(wù)對財(cái)務(wù)業(yè)績的負(fù)面影響將會滯后6-12個月。我們維持中國財(cái)險的交易區(qū)間為港幣10-13元。