新車毛利率降近七成 九成經(jīng)銷商錢緊

    “我每天都能接到各種賣店的信息。”龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華在日前召開(kāi)的2012中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展（泰達(dá)）國(guó)際論壇上向記者表示。

　　這個(gè)國(guó)內(nèi)首家通過(guò)IPO登陸A股的汽貿(mào)集團(tuán)，同樣感受到經(jīng)銷商在今年所面對(duì)的“冷市”。日前，龐大集團(tuán)公布半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入287.80億元，同比增長(zhǎng)7.49%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻同比減少42.28%至2.33億元。

　　龐大集團(tuán)的利潤(rùn)下滑狀況，在汽車流通業(yè)并非個(gè)案。在9月7日由德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司發(fā)布的 《2012德勤中國(guó)汽車經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)研報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱 《報(bào)告》）顯示，90%的受訪經(jīng)銷商認(rèn)為目前的庫(kù)存壓力大，流動(dòng)性趨緊；而超過(guò)80%的經(jīng)銷商面臨盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于整體汽車行業(yè)，特別是經(jīng)銷商領(lǐng)域面臨的困難，國(guó)家信息中心信息資源開(kāi)發(fā)部主任徐長(zhǎng)明表示，這兩年是中國(guó)汽車行業(yè)處于 “過(guò)度調(diào)節(jié)”的階段，各環(huán)節(jié)盈利狀況都低于正常水平，在經(jīng)銷商行業(yè)更是如此。

　　他提出，目前也是經(jīng)銷商領(lǐng)域兼并重組的高發(fā)期，通過(guò)這種方式，可以提升經(jīng)銷商領(lǐng)域的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力；此外，在網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的過(guò)程中，不能完全復(fù)制一線城市的4S店模式，要盡可能降低盈虧平衡點(diǎn)。

　　新車銷售毛利率下降近七成

　　2012年新車銷售并未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而主機(jī)廠的強(qiáng)勢(shì)地位導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù) （經(jīng)銷商月度銷售數(shù)據(jù)域庫(kù)存量的比例）不斷攀升，根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.7，雖較6月有所回落，但仍然高于1.5的警戒線水平。

　　分析庫(kù)存系數(shù)回落的原因，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，豪華車引發(fā)的價(jià)格跳水，蔓延至全系列車型，廠家紛紛推出優(yōu)惠促銷政策，終端成交價(jià)格大幅度下探，由此拉動(dòng)需求，形成一個(gè)小幅購(gòu)買高潮。同時(shí)，部分生產(chǎn)企業(yè)在8月放高溫假和設(shè)備檢修，產(chǎn)銷量較7月明顯下調(diào)。

　　各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)車型相繼出現(xiàn)的價(jià)格跳水，是經(jīng)銷商降低庫(kù)存的主要手段。但是，這無(wú)疑造成另一個(gè)問(wèn)題，即新車銷售毛利大幅下降。

　　根據(jù)德勤發(fā)布的《報(bào)告》所示，截至今年6月，新車銷售毛利率與2011年底相比，下降幅度近70%。新車銷售毛利率是新車銷售毛利（包含年度返利）與銷售收入的百分比，該指標(biāo)反映了新車銷售業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　庫(kù)存壓力是直接導(dǎo)致該銷售毛利率大幅下滑的直接原因。此前三年，新車銷售毛利率一直趨于穩(wěn)定，甚至可以達(dá)到穩(wěn)中有升。但是進(jìn)入2012年，幾乎所有經(jīng)銷商的盈利能力都大幅下降?！秷?bào)告》顯示，高達(dá)20%的經(jīng)銷商新車銷售毛利為負(fù)。

　　分析認(rèn)為，新車銷售是獲得售后業(yè)務(wù)以及二手車業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)因素，特別是在中國(guó)市場(chǎng)，新車銷售無(wú)論是在收入上，還是在利潤(rùn)來(lái)源上，都是經(jīng)銷商最重要的支撐點(diǎn)。

　　J.D.Power亞太區(qū)公司發(fā)布最新調(diào)研結(jié)果稱，90%的經(jīng)銷商認(rèn)為，下半年銷量將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)或者維持上半年水平；而在車價(jià)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商一致認(rèn)為，汽車價(jià)格在接下來(lái)的四個(gè)月還將走低。

　　利潤(rùn)后端轉(zhuǎn)移趨勢(shì)顯現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，相較成熟市場(chǎng)，中國(guó)汽車經(jīng)銷商對(duì)于新車銷售的依賴程度過(guò)高，經(jīng)銷商92%的收入來(lái)自于新車銷售，而成熟市場(chǎng)的收入結(jié)構(gòu)更為平衡，大約55%來(lái)自于新車銷售，32%來(lái)自二手車銷售，13%來(lái)自配件及售后服務(wù)。

　　而中國(guó)汽車經(jīng)銷商在收入結(jié)構(gòu)多元化，獲取更高利潤(rùn)方面有較大機(jī)會(huì)。如報(bào)告指出，中國(guó)市場(chǎng)新車標(biāo)桿毛利率僅4%，二手汽車毛利率為12%，售后配件服務(wù)的毛利率為46%。

　　在新車?yán)麧?rùn)走低的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)鏈后移成為經(jīng)銷商保證利潤(rùn)的主要手段，對(duì)于后端市場(chǎng)的重視已經(jīng)在利潤(rùn)占比上有所體現(xiàn)。

　　德勤發(fā)布的《報(bào)告》顯示，相比成熟市場(chǎng)前后端毛利貢獻(xiàn)比例1:1的水平，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商的售后業(yè)務(wù)占比雖然小幅提升，但是與成熟市場(chǎng)相比，仍有較大差距。

　　前后端毛利貢獻(xiàn)比例，指新車銷售與售后服務(wù)毛利的比例計(jì)算得來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商的前后端毛利貢獻(xiàn)率占比平均水平為約為1.7，比2011年底近2.5的比例相比，有所提升。

　　分析認(rèn)為，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商仍屬于前段驅(qū)動(dòng)型，以新車銷售為主，總體利潤(rùn)會(huì)隨外部環(huán)境波動(dòng)，受新車銷售利潤(rùn)影響較大。

　　此外，德勤全球汽車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人Joevitale表示，中國(guó)正在逐步走向一個(gè)健康的汽車市場(chǎng)，其中一個(gè)重要標(biāo)志就是，經(jīng)銷商在關(guān)注新車銷售的同時(shí)，將注意力拓展到新的商業(yè)模式中，包括金融服務(wù)、售后市場(chǎng)以及二手車領(lǐng)域，這些都是大幅度提高利潤(rùn)率的服務(wù)。

　　“野蠻”擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)上升

　　德勤公布的《報(bào)告》顯示，經(jīng)銷商過(guò)渡利用銀行貸款已經(jīng)造成對(duì)其運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性造成影響。巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致成本增加，資料顯示，與利潤(rùn)大幅下降形成鮮明對(duì)比的是，上市不到一年半，龐大集團(tuán)已經(jīng)融資超過(guò)107億。

　　值得注意的是，在企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大的前提下，融資成本的增速高過(guò)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。一旦市場(chǎng)環(huán)境或信貸政策發(fā)生變動(dòng)，都會(huì)對(duì)經(jīng)銷商集團(tuán)及旗下單店的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

　　除了融資風(fēng)險(xiǎn)聚集對(duì)于經(jīng)銷商集團(tuán)并購(gòu)造成的影響之外，并購(gòu)造成的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)產(chǎn)生影響。

　　從2011年起，經(jīng)銷商洗牌已經(jīng)開(kāi)始，豪華品牌在經(jīng)銷商領(lǐng)域的瘋狂擴(kuò)張隨即展開(kāi)。一些合資品牌的“改頭換面”，以及經(jīng)銷商集團(tuán)擴(kuò)張豪華車市場(chǎng)偏好，無(wú)疑加速了這一市場(chǎng)環(huán)境的惡化。

　　數(shù)據(jù)顯示，豪華車品牌奧迪、寶馬在2011年新增近百個(gè)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，未來(lái)幾年計(jì)劃每年新增50~80個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。奔馳2011年在華的經(jīng)銷店達(dá)到200家，計(jì)劃未來(lái)每年新增35~40家經(jīng)銷商。

　　分析認(rèn)為，在目前汽車流通領(lǐng)域的并購(gòu)浪潮中，經(jīng)銷商集團(tuán)雖然擁有豐富的汽車銷售與售后負(fù)責(zé)經(jīng)驗(yàn)，但是缺乏大宗并購(gòu)、以及并購(gòu)后網(wǎng)絡(luò)整合的慣例經(jīng)驗(yàn)，體現(xiàn)在并購(gòu)中，在并購(gòu)后出現(xiàn)了嚴(yán)重人員流失、服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力下降、運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)成本上升等問(wèn)題。