戴姆勒入股北汽股份獲放行 交叉持股或成必要條件

    日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家獲悉，政府相關(guān)主管部門已經(jīng)批準(zhǔn)了戴姆勒入股北汽股份的方案，雙方將擇日正式宣布這一合作計(jì)劃。

　　今年2月初，戴姆勒與北汽集團(tuán)共同發(fā)布重大股權(quán)合作協(xié)議，其中最重要的一點(diǎn)就是，戴姆勒將持有北汽股份12%的股份。有觀點(diǎn)認(rèn)為，戴姆勒如果參股北汽股份成功，其在合資企業(yè)北京奔馳的間接持股比例將超過50%，打破“外資在中國合資公司中持股不得超過50%”的這一政策紅線。

　　據(jù)記者了解，為保證北汽集團(tuán)資產(chǎn)不流失，相關(guān)政府部門“要求”北汽集團(tuán)擇機(jī)參股戴姆勒，通過交叉持股，以降低外資在合資公司中的控制權(quán)。

　　時(shí)下，對(duì)于合資汽車公司的相關(guān)政策是否需要修正等話題正引發(fā)行業(yè)討論。恰逢此時(shí)，戴姆勒入股北汽股份獲批，“這可以看做一個(gè)相對(duì)明確的政策信號(hào)?！币晃皇煜ぶ袊嚠a(chǎn)業(yè)政策的人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

　　北汽或入股戴姆勒/

　　戴姆勒東北亞相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在公司暫時(shí)尚未收到政府審批通過的準(zhǔn)確信息?！拔覀冾A(yù)料到這一審批會(huì)持續(xù)比較長的時(shí)間，但通過應(yīng)該不成問題。”

　　北汽集團(tuán)方面對(duì)此事更是三緘其口。北汽集團(tuán)相關(guān)人士向記者表示，已安排人員與相關(guān)部門對(duì)接此事，但現(xiàn)在暫無具體信息發(fā)布。

　　而據(jù)記者了解，目前戴姆勒參股北汽股份已經(jīng)通過相關(guān)部門審批，其中爭(zhēng)議最大的間接持股問題雖然在審批過程的調(diào)研環(huán)節(jié)遇較大反彈，但是最終成功“闖關(guān)”。

　　據(jù)悉，通過審批的關(guān)鍵，是北汽集團(tuán)承諾將在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候入股戴姆勒，從而實(shí)現(xiàn)雙方交叉持股；如果這一計(jì)劃成行，在北汽股份旗下的北京奔馳股權(quán)中，戴姆勒間接持股超過50%的問題也將被“淡化”。

　　分析認(rèn)為，北汽入股戴姆勒短期機(jī)會(huì)不大，戴姆勒即使引進(jìn)中國投資者，也將以戰(zhàn)略投資為主。

　　另外，北汽集團(tuán)通過入股戴姆勒尋求股比平衡并無時(shí)間表。分析認(rèn)為，這或許只是北汽股份順利通過審批的一個(gè)“說辭”。

　　今年2月1日，戴姆勒與北汽集團(tuán)簽署戰(zhàn)略協(xié)議，除了戴姆勒計(jì)劃持股北汽股份12%的股權(quán)外，北汽股份在雙方合資企業(yè)北京奔馳汽車有限公司的股權(quán)也將增至51%。目前，北京奔馳的股比結(jié)構(gòu)為北汽股份持股50%，戴姆勒方面持股50%。

　　根據(jù)上述協(xié)議，戴姆勒持股北汽股份后，在北京奔馳的間接持股權(quán)益將超過50%。對(duì)于間接持股是否應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為 “突破政策紅線”，主管部門委托相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行了可行性調(diào)研。結(jié)果顯示，汽車行業(yè)人士普遍認(rèn)為此項(xiàng)變動(dòng)不符合政策規(guī)定，這致使股權(quán)變更計(jì)劃一度擱置。

　　控股北京奔馳賬面意義重大/

　　北汽股份最新的上市時(shí)間表是2014年。從2012年、2013年到現(xiàn)在的2014年，這一上市時(shí)間表一推再推。如今戴姆勒入股北汽股份即將成真，對(duì)于北汽股份資產(chǎn)提升意義明顯，北汽股份上市也被認(rèn)為“好事”將近。

　　分析認(rèn)為，北汽在H股整體上市的重要一步，就是要對(duì)北京奔馳實(shí)現(xiàn)控股，將其納入主營業(yè)務(wù)，從而增加北汽股份的“盈利”吸引力。

　　今年年初，北汽集團(tuán)在股權(quán)變更上的一攬子解決方案，被業(yè)界評(píng)價(jià)為在資本市場(chǎng)的完美運(yùn)作。但是后續(xù)的審批流程，為這一方案蒙上陰影。

　　今年1月中旬，北京奔馳中方股份已納入北汽股份。此次股權(quán)變更后，北汽股份享有北京奔馳的利潤，這對(duì)于北汽股份IPO而言是至關(guān)重要的一步。

　　目前，北汽股份旗下主營業(yè)務(wù)只有自主品牌，但尚無盈利預(yù)期，而持股50%的北京現(xiàn)代應(yīng)屬于投資收益，并且非主營業(yè)務(wù)對(duì)投資者的吸引力不大。因此，控股北京奔馳對(duì)于北汽股份的“賬面”意義重大。

　　“如果沒有北京奔馳，北汽股份擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多。僅憑借北京現(xiàn)代并不能給北汽股份帶來好的業(yè)績?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，北汽之所以遲遲未能實(shí)現(xiàn)上市，和北京奔馳一直不能被納入北汽股份利潤報(bào)表，導(dǎo)致北汽股份整體盈利不高有關(guān)。

　　信達(dá)證券汽車行業(yè)分析師邢海芝表示，目前北汽股份IPO的最大問題就是整體盈利性不高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，“如果成功引入戴姆勒參股，北汽股份IPO的影響力和融資規(guī)?？隙〞?huì)有較大增長”。

　　突破政策“紅線”/

　　對(duì)北汽來講，引入戴姆勒投資原本是一個(gè) “商業(yè)行為”，可以助力北汽未來的發(fā)展，但是從政策層面來看，這對(duì)中國汽車合資政策的走向或?qū)a(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　在汽車合資歷程走過了30年之后，如今外方對(duì)在華合資公司股權(quán)、銷售權(quán)益等方面的訴求越來越多，希望在合資過程中尋求更多的權(quán)益，而政策審批被看作是最后一道屏障。

　　“實(shí)際上，北汽股份與戴姆勒的股權(quán)變動(dòng)，帶來了一些政策的信號(hào)?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V記者，至少在政策制定的“灰色地帶”存在放開的可能性。

　　至少在現(xiàn)階段，對(duì)于外資企業(yè)而言，實(shí)際掌控和獲利已經(jīng)明顯提升。以戴姆勒為例，戴姆勒此次同意降低在北京奔馳中的股比，表面上看是失去控股權(quán)，但是由于實(shí)現(xiàn)了對(duì)北汽股份的參股，戴姆勒將來仍將擁有更大的話語權(quán)。

　　顯然，在整體上市的壓力下，北汽急迫需要戴姆勒成為其戰(zhàn)略合作伙伴，無論是股權(quán)的變化，還是未來技術(shù)層面的合作，北汽都需要來自合作伙伴的支持。

　　“對(duì)于戰(zhàn)略投資者而言，12%的股比份額非常大?！逼囆袠I(yè)分析師向記者表示，“戴姆勒持有北汽股份的12%股份，僅換來北汽股份持有北京奔馳51%的股權(quán)，顯然北汽做出了巨大讓步?！敝劣诒逼瘓F(tuán)能否實(shí)現(xiàn)與戴姆勒的“交叉持股”，目前尚沒有定論。

　　2012年，中國汽車產(chǎn)銷量超過1900萬輛。今年上半年，這個(gè)數(shù)字突破1000萬輛。在中國市場(chǎng)地位越來越重要之時(shí)，外資企業(yè)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的野心也越來越大。

　　有分析指出，現(xiàn)階段汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)從市場(chǎng)換技術(shù)的路徑導(dǎo)向資本層面的合作，外資企業(yè)通過資本層面的滲透逐漸掌控了中國企業(yè)的話語權(quán)，未來中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展將面臨更大的挑戰(zhàn)。