特斯拉發(fā)布二季報解讀：毛利率大幅下滑

　　特斯拉公布了2022年第二季度財報。內容顯示，特斯拉二季度經營狀況有所改善，同時，二季度車輛毛利率表現高于分析師預期增長，但仍然呈現下滑態(tài)勢。

　　在經歷了全球疫情發(fā)散、工廠停工所導致的不利影響后，特斯拉的二季度也極為引人關注。行業(yè)內甚至預期特斯拉二季度表現將會是成立21年來的同期最差表現。然而財報發(fā)布后，我們發(fā)現，特斯拉仍然逆風翻盤，交出了一份較為滿意的答卷。

　　二季度毛利率大幅下滑

　　財報顯示，2022年第二季度，特斯拉營業(yè)收入達到169億美元，同比增長42%，高于分析師預期的168.8億美元；凈利潤達到22.69億美元，同比增長92.61%；歸屬于普通股股東的凈利潤為22.59億元，同比增長98%，同時，歸屬于普通股股東的美股攤薄收益為1.95美元，相比2021年同期增長91%。

　　現金流層面，第二季度，特斯拉減去資本性支出后的營運現金流（自由現金流）為6.21億美元。此外，特斯拉將所持75%左右的比特幣用于購買法定貨幣，使二季度資產負債表增加9.36億美元現金。電話會議中，馬斯克指出，拋售比特幣主要為了改善現金頭寸，特斯拉對于未來增持比特幣仍持開放態(tài)度。

　　毛利層面，第二季度，特斯拉汽車業(yè)務毛利達到40.81億美元，同比增長41%，但一季度增長幅度達到132%，二季度表現有所回落。此外，二季度汽車業(yè)務毛利率下降至27.9%，顯著低于一季度的32.9%，相較去年同期也有所下落。有分析指出，毛利率大幅下滑的主要原因，在于通脹、疫情、電池及零部件供應層面的競爭，包括美元升值，也對利潤造成一定影響。

　　馬斯克曾在公開社交平臺中透露，如果美國通脹下降，會進一步降低特斯拉售價。在二季度財報電話會議上，馬斯克在其強調，宏觀經濟變化將會導致今年年底特斯拉汽車價格略有下降。他指出鑒于供應鏈、產能以及美國瘋狂的通脹水平影響，希望能夠下調特斯拉的售價。

　　此前，特斯拉已經連續(xù)漲價數次，馬斯克認為目前的汽車價格“處于令人尷尬的水平”。據伯恩斯坦研究公司的數據顯示，今年6月底訂購特斯拉 Model Y 超長續(xù)航版本的美國客戶預計要支付約6.8萬美元，比一年前訂購該車型時要多支付約1.4萬美元。

　　在中國市場，特斯拉同樣未能逃避漲價的命運。進入2022年后，受新能源補貼退坡影響，特斯拉提升了Model Y的價格，上調幅度達到2.1088萬。3月初，特斯拉再次宣布上調售價，受原材料價格影響，旗下Model 3和Model Y部分車型價格上調1萬元。

　　此外，第二季度特斯拉銷售電動汽車積分收入達到3.44億美元，是一季度的50%左右，同時相較2021年同期下滑有1000萬美元左右。

　　上海超級工廠表現突出

　　產銷層面，2022年第二季度，特斯拉總體車輛產量達到258580輛，同比增長25%。其中Model S、Model X產量16411輛，Model 3、Model Y產量242169輛。

　　特斯拉在二季度交付新車254695輛，同比增長27%，Model S、Model X交付新車16162輛，同比增長753%；Model 3、Model Y交付新車238533輛，同比增長20%。Model 3和Model Y的交付量占據到整體交付量的93%，是拉動銷量增長的重要助力。

　　值得一提的是，近期，特斯拉針對上海超級工廠進行設備升級，年產能超過75萬輛，已經成為特斯拉目前為止產能最高的超級工廠。據悉，這也是特斯拉海外超級工廠首次在產能層面超越特斯拉最早投產的加州弗里蒙特工廠，目前，該工廠年產能為65萬輛。

　　特斯拉方面表示，盡管第二季度工廠面臨著生產受限和停工在內的多重挑戰(zhàn)，但上海超級工廠依然發(fā)揮了舉足輕重的作用。

　　2022上半年，特斯拉上海工廠共生產近30萬輛汽車，半年交付量已經占據2021全年交付量的六成以上，而特斯拉2022上半年全球交付新車56.5萬輛，上海超級工廠的產量也占據了大半壁江山。

　　根據乘聯會發(fā)布的最新銷量數據顯示，6月，特斯拉國內市場銷量達到78906輛，同比增長138%，創(chuàng)下單月銷量歷史新高。這也是上海疫情自3月發(fā)散以來，特斯拉上海超級工廠產能利用率恢復100%以后，成功反超疫情前的月銷水平。

　　特斯拉方面透露，隨著加州弗里蒙特工廠和上海超級工廠紛紛實現有史以來最高月產量以及新工廠的發(fā)展，公司將“全力在2022下半年創(chuàng)造全新記錄”。

　　從目前的增長態(tài)勢來看，2022年度銷量超越2021年已經不是問題。但對應其全年150萬輛的銷量目標，完成度仍在37.67%，下半年如果產能能夠順利進一步得到釋放，或有可能完成150萬輛的全年交付目標。目前，制約特斯拉達成目標的主要因素還是來自于產能以及供應鏈層面的突發(fā)情況。

　　與此同時，比亞迪作為新能源車企的佼佼者，在3月份宣布正式停產燃油車。今年上半年，比亞迪完成銷量646399輛，連續(xù)四個月保持住了單月“10萬+”的銷量成績，也成功超越特斯拉，成為半年度新能源銷量冠軍。對于特斯拉而言，如果說完成銷量目標是一項艱巨的任務，那么如何保住全年銷冠王的稱號，又是另一項艱巨任務。

　　電池和自動駕駛穩(wěn)步向前

　　儲能層面，2022年第二季度，特斯拉儲能部署同期下滑11%。特斯拉方面表示，市場對于儲能產品的需求仍然超越了公司的供應能力，包括向其住宅和商業(yè)客戶銷售太陽能和儲能產品，Powerwall鋰離子電池用于家庭或小型商業(yè)設施。

　　特斯拉能源生產和存儲業(yè)務在二季度收入仍然有所上漲，由2021年同期的8.01億美元增長至8.66億美元。馬斯克稱，目前的主要障礙還在于產量受限，市場需求仍然蓬勃旺盛。

　　電池層面，馬斯克透露稱4680電池將在第三季度末開始量產。同時，他表示特斯拉不會自制芯片，而是選擇與供應商合作的模式獲得大量定制芯片。此外，特斯拉還在通過改寫軟件、集合多項功能等方式，來減少芯片使用量、應對芯片供應短缺等難題。

　　同時，馬斯克表示，鋰的產量正在限制特斯拉的電池生產業(yè)務，如何提煉鋰電池所需的關鍵原材料是當務之急。據了解，目前鋁和碳鋼等大宗商品價格出現下降趨勢，但鋰等其他礦產價格仍處在高位。

　　自動駕駛層面，馬斯克表示，特斯拉的自動駕駛輔助系統(tǒng)Autopilot正在取得新的進展。截至目前，特斯拉已向超過10萬名車主分發(fā)了Autopilot測試程序，累計駕駛里程超過3500萬英里。馬斯克認為，這一數字比目前所知的任何一家自動駕駛里程都要多，甚至可能超過其他自動駕駛公司的測試里程總和。

　　此前，特斯拉人工智能專家安德烈·卡帕西離職，導致特斯拉相關研發(fā)工作陷入僵局，卡帕西主要負責統(tǒng)領團隊完善自動駕駛的相關功能。但馬斯克也透露，目前的軟件人工智能小組仍有一個120人左右的團隊組成，他有信心該團隊能夠在2022年內順利解決完全自動駕駛的相關問題。

　　就在不久前，因特斯拉Autopilot存在安全缺陷，德國慕尼黑法院在一樁訴訟中要求特斯拉賠償車主一輛Model X的購車款，價值112000歐元。據悉，該車主在駕駛Model X過程中，發(fā)現車輛存在無法可靠識別建筑工地狹窄路段等障礙物，有時候甚至還會在非必要情況下啟動剎車功能。特斯拉律師對此辯護稱，Autopilot系統(tǒng)不是為城市交通設計而成的，也即車主如果強行使用該系統(tǒng)，后果自負。顯然，當地法院并未支持這一說法。未來特斯拉如果充分開發(fā)完全自動駕駛功能，相關應用場景仍需仔細規(guī)劃。

　　整體來看，特斯拉第二季度表現仍然超出市場預期，剔除毛利率下挫等短暫不利表現，公司未來發(fā)展仍將成為拉動新能源汽車市場向上發(fā)展的突破口。