零跑汽車在 11 月 14 日發(fā)布了上市之后第一份財報。
數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車第三季度營收42.88億元，同比增長398.5%；凈虧損13.4億元，同比擴(kuò)大86.11%；自由現(xiàn)金流為-5億元，較去年同期的-6.17億元有所改善；車輛交付方面，三季度總交付量為35608輛，同比增長186%。
整體來看，雖然三季度的營收和交付量大幅增長，但公司的虧損仍在擴(kuò)大。
虧損持續(xù)擴(kuò)大
據(jù)零跑汽車招股書，2019年-2021年，零跑汽車的總收入分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，復(fù)合年增長率為417.48%；凈虧損分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，三年虧損總金額達(dá)到48.47億元。
今年前三季度，零跑汽車已虧損37.84億元，虧損額度大幅超越去年。零跑方面表示，由于新車型和技術(shù)的研發(fā)投入，以及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，公司2022年預(yù)計將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
公告顯示，零跑三季度凈虧損同比擴(kuò)大86.11%。拆分來看，銷售及研發(fā)成為零跑的主要支出。其中，銷售開支為3.9億元，同比增加323%，環(huán)比增加64.8%。零跑稱，這主要?dú)w因于品牌建設(shè)、廣告以及汽車銷售營銷開支增長和雇員增加。
此外，研發(fā)方面的投入也在進(jìn)一步增加。三季度，公司研發(fā)為4.04億元，同比增加138.9%，環(huán)比增長42.3%。零跑表示主要是研發(fā)人員增加以及新車型研發(fā)投入的增大。
不過，相較于動輒投入數(shù)十億元進(jìn)行研發(fā)的“蔚小理”，標(biāo)榜“全棧自研”的零跑汽車在研發(fā)投入上還是略顯微薄，且研發(fā)支出占總營收比例在逐年遞減。
毛利率未轉(zhuǎn)正
今年三季度零跑汽車毛利率為-8.9%，去年同期這一數(shù)字為-44.5%，二季度為-25.6%，同比和環(huán)比均出現(xiàn)改善。零跑官方表示，毛利率得以改善的原因在于銷量增長、車型結(jié)構(gòu)改善以及平均售價的提升。
數(shù)據(jù)顯示，零跑三季度總交付量為35608輛，同比增長186%。其中，C11車型為增長主力，三季度交付量為17257輛，同比增長6721%；T03交付量為17790輛，同比增長48%；于2022年9月開始交付的C01三季度交付量為561輛。
據(jù)了解，由于零跑C平臺車型銷量提升，占比超過一半，三季度零跑汽車平均售價約12萬元，較去年6.9萬元/輛大幅提升。
不過，售價不到10萬元的T03仍然占據(jù)銷量主力，成為拉低零跑汽車整體毛利率的主要因素。
相較于其他新能源車企，零跑汽車在毛利率方面仍有較大差距。雖然蔚小理均未擺脫虧損，但毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，毛利率水平一般都在10%-20%左右，而特斯拉則能達(dá)到30%左右。而零跑汽車2019年-2021年毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%。
從月度數(shù)據(jù)來看，今年7月到9月，零跑銷量分別為1.2萬輛、1.25萬輛、1.2萬輛，但在零跑C01上市后的10月，銷量卻降至7026輛?？紤]到零跑C01還在爬坡階段，后續(xù)情況值得觀望。
推出增程式車型
整體來看，零跑的虧損屬于戰(zhàn)略性支出導(dǎo)致，持續(xù)的研發(fā)投入也是為后期的盈利鋪路。
對于零跑來說，快速提升銷量，搶占市場，以及改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高毛利率是當(dāng)前最現(xiàn)實(shí)的問題。
零跑的解決方案是：加快產(chǎn)品上新+增程。根據(jù)規(guī)劃，零跑汽車計劃以每年推出 1-3 款車型的速度，在 2025 年底前將共計推出 7 款新車型；并于今年第四季度推出 C11 增程車型，明年推出 C01 增程版。
零跑表示，未來 3-5 年，增程式車型將會有大幅增長空間，零跑將從純電車型拓展到增程式車型，同時，每種車型都會增加減配版本和高配版本，增加產(chǎn)品帶寬以擴(kuò)大覆蓋面。
這不由讓人想起小鵬汽車。此前網(wǎng)傳小鵬將推出混合動力產(chǎn)品，雖然后來官方辟謠，但增程式產(chǎn)品在迅速擴(kuò)大規(guī)模、降低成本、改善毛利率方面，也不失為一個好的選擇。
除了推出增程車型，零跑也在渠道上發(fā)力。零跑表示，其自營渠道將逐漸轉(zhuǎn)型以展示品牌為主，更多地將由經(jīng)銷商來負(fù)責(zé)銷售。同時將尋求原來為蘋果、華為銷售手機(jī)的3C渠道，甚至是網(wǎng)紅店來為其銷售汽車，而不是只拘泥于4S店。
此外，零跑今年銷量目標(biāo)為12萬輛左右，今年前十個月銷量共計9.46萬輛。對于明年銷量指引，零跑希望2023年可以在2022年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻倍，即24萬輛。
總結(jié)
自今年9月上市破發(fā)以來，零跑市值目前已經(jīng)跌去了三分之一，資本市場對其并不看好。加上近期特斯拉降價、原材料成本居高不下、疫情多點(diǎn)擴(kuò)散等因素，新能源車企都面臨著不小的壓力。從零跑的舉措來看，不管是推出增程車型，還是豐富營銷渠道，都略微帶著點(diǎn)無可奈何的意味，或者說，缺乏“想象力”。
