從吉利收購(gòu)寶騰中看到了什么？

    5月24日，浙江吉利控股集團(tuán)與馬來(lái)西亞DRB-HICOM集團(tuán)簽署具有約束力的關(guān)鍵條款協(xié)議，吉利集團(tuán)收購(gòu)DRB旗下寶騰汽車(chē)49.9%的股份以及豪華跑車(chē)品牌路特斯51%的股份，吉利集團(tuán)將成為寶騰汽車(chē)的獨(dú)家外資戰(zhàn)略合作伙伴。

    吉利收購(gòu)寶騰的好處顯而易見(jiàn)，寶騰和路特斯的加盟將進(jìn)一步完善吉利集團(tuán)的全球化布局，寶騰汽車(chē)也將成為吉利進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)的一個(gè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同基地，接下來(lái)，吉利也將利用寶騰的資源將吉利、領(lǐng)克、沃爾沃品牌引入馬來(lái)西亞甚至東南亞市場(chǎng)。

    但在全媒體的一片盛贊之聲中，我們需要正視這件事的本質(zhì)：這是一樁交易。而交易的雙方都希望自己的利益能最大化，我們需要看到這樁交易的背后以及可能預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

    一、一個(gè)爛攤子

    2016財(cái)年，寶騰汽車(chē)的銷(xiāo)售量?jī)H為72290輛，僅占馬來(lái)西亞汽車(chē)市場(chǎng)份額的14%，同比2015年下降了30%以上。曾幾何時(shí)，寶騰汽車(chē)曾占據(jù)其全國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)份額的70%以上，連年低迷的銷(xiāo)售量也在拖累著寶騰汽車(chē)的母公司DRB-HICOM，同樣是2016財(cái)年，DRB-HICOM凈虧損達(dá)到10億吉林特，虧損數(shù)額同比2015年提升了三倍。

    二、吉利的身份

    我們?cè)谡憬毓杉瘓F(tuán)發(fā)布的新聞通稿中看到，吉利將成為寶騰汽車(chē)的獨(dú)家外資戰(zhàn)略合作伙伴，而非品牌的絕對(duì)控制者。事實(shí)上，此前吉利對(duì)于參股寶騰汽車(chē)也一度持消極態(tài)度，主要在于吉利對(duì)寶騰汽車(chē)的出資比例未能超過(guò)一半。寶騰汽車(chē)的母公司DRB仍繼續(xù)掌握50.1%股權(quán)，在此背景下，能在多大程度上提高運(yùn)營(yíng)效率將成為焦點(diǎn)。作為馬來(lái)西亞的“國(guó)家級(jí)”品牌，寶騰在通過(guò)引入戰(zhàn)略合作伙伴的同時(shí)，也自然會(huì)考慮如何避免自家品牌改換門(mén)庭的風(fēng)險(xiǎn)。

    三、復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境

    未來(lái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而在于寶騰品牌本身，目前，吉利在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象主要還是自主品牌為主，而遠(yuǎn)在大洋彼岸的東盟地區(qū)的汽車(chē)市場(chǎng)常年被日系品牌所占據(jù)。雖說(shuō)自主品牌目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展蒸蒸日上，但這主要得益于SUV車(chē)型的暢銷(xiāo)和民眾對(duì)于支撐新國(guó)貨的意識(shí)覺(jué)醒。而據(jù)海外媒體測(cè)算，寶騰汽車(chē)只有在年銷(xiāo)量達(dá)到10-12萬(wàn)輛是才可能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，在復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境以及地區(qū)環(huán)境下，吉利的平臺(tái)技術(shù)在異鄉(xiāng)實(shí)現(xiàn)開(kāi)花結(jié)果的難度也是不小的。作為一家外資品牌，吉利的生存環(huán)境不比在國(guó)內(nèi)，一方面，馬來(lái)西亞市場(chǎng)以及東盟國(guó)家對(duì)于車(chē)型的要求與國(guó)內(nèi)不同，另一方面，吉利將不再是東道主，而是外來(lái)者。

    四、海外經(jīng)驗(yàn)欠缺

    2016年吉利銷(xiāo)量大漲50%至76.6萬(wàn)輛，銷(xiāo)量主要來(lái)自于售價(jià)在10萬(wàn)左右的SUV車(chē)型為主。不過(guò)，除中國(guó)以外，吉利品牌在海外的名氣并不高，出口占總銷(xiāo)量的比率還不到3%，2016年出口僅為2.2萬(wàn)輛，事實(shí)證明吉利缺乏長(zhǎng)期在海外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。做好了這將是一個(gè)全新的開(kāi)始，而沒(méi)有做好，寶騰也會(huì)是一個(gè)燙手的山芋。

    五、區(qū)域優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)

    寶騰汽車(chē)將成為吉利進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)的一個(gè)產(chǎn)業(yè)協(xié)同基地，也將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)吉利的全球化布局。而顯而易見(jiàn)的好處是，吉利可以通過(guò)現(xiàn)有寶騰的工廠、網(wǎng)絡(luò)來(lái)進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)，作為東盟的成員國(guó)，馬來(lái)西亞的協(xié)同效應(yīng)也會(huì)發(fā)揮重要作用，這超過(guò)6億的人口規(guī)模將成為吉利海外市場(chǎng)的新大陸。但其實(shí)，馬來(lái)西亞具有技術(shù)實(shí)力的下游承包企業(yè)很少，很難作為出口基地利用，吉利在供應(yīng)鏈上的成本優(yōu)勢(shì)還不能跟日系巨頭直接抗衡。

    六、路特斯的未來(lái)

    吉利控股集團(tuán)常務(wù)副總裁、CFO李東輝表示，吉利將進(jìn)一步釋放和提升路特斯的品牌魅力，增加新產(chǎn)品投放，擴(kuò)大產(chǎn)量規(guī)模，推動(dòng)路特斯的發(fā)展進(jìn)入全新階段，對(duì)于這樣一家年銷(xiāo)售幾千輛的汽車(chē)品牌，加之之前被青年蓮花的品牌稀釋?zhuān)诽厮咕烤鼓鼙患麕У绞裁闯潭龋匀皇俏粗獢?shù)，僅從路特斯是作為寶騰交易的一個(gè)甜頭來(lái)看，他的未來(lái)發(fā)展空間并不明朗。