大眾收購保時捷規(guī)劃出爐 8月1日合并生效

    2012年7月4日，大眾汽車宣布將加快同保時捷合并的步伐，雙方已經(jīng)達成一致，預(yù)計交易額為44.6億歐元左右外加一股大眾普通表決權(quán)股股票，從今年8月1日合并動作開始生效。

　　收購規(guī)劃出爐

　　大眾汽車集團旗下的大眾汽車股份制公司(Volkswagen AG/Volkswagen Aktiengesellschaft，以下簡稱大眾汽車或大眾)，將加速收購保時捷歐洲股份制公司(Porsche SE/Porsche Societas Europaea)的汽車業(yè)務(wù)，即后者旗下的保時捷股份制公司(Porsche AG，以下簡稱保時捷汽車或保時捷)。

　　目前雙方已經(jīng)初步達成一致，整合行為將從今年8月1日起生效。該合并模型使得大眾收購保時捷的進度大為提前，比2009年雙方協(xié)議中的認沽(Put)和認購(Call)方式加快了大約兩年，并且具備更高的可行度。

　　保時捷股份制公司的資產(chǎn)已經(jīng)整合入保時捷對控股有限責(zé)任公司(Porsche Zwischenholding GmbH，Gesellschaft mit beschr?nkter Haftung)名下。大眾汽車在2009年以39億歐元價格收購了保時捷對控股有限責(zé)任公司49.9%的股權(quán)，其余部分只有到2014年8月完成交易方能避開高達15億歐元(約合19億美元)的巨額稅款，因而原先普遍認為2014年8月是雙方合并的節(jié)點。

　　保時捷歐洲股份制公司將從交易中獲得44.6億歐元左右外加一股大眾普通表決權(quán)股股票，大眾汽車則會將當前未持有的50.1%保時捷股權(quán)收入囊中。44.6億歐元的估計值以協(xié)議中保時捷其余股權(quán)38.8億歐元價值為基礎(chǔ)，加上調(diào)整項目所需費用。這意味著屆時大眾將100%擁有保時捷汽車業(yè)務(wù)。而保時捷歐洲股份制公司依然持有此前購入的50.7%大眾汽車股權(quán)。

　　本次規(guī)劃的合并模型以2011年底發(fā)布的德國《重組稅法案》(Umwandlungssteuergesetz)和《重組稅通知》(Umwandlungssteuererlass)為依據(jù)建立，并且符合有關(guān)稅務(wù)部門相關(guān)細則。之前保時捷總部所在地斯圖加特稅務(wù)部門已經(jīng)裁定，大眾汽車收購保時捷案從法律角度判定屬于重組，而非資產(chǎn)處置(Disposal)，原因在于保時捷將在該筆交易中獲得表決股權(quán)，因此大眾和保時捷已經(jīng)找到避開巨額交易稅費的途徑，繞開了合并的最大“攔路虎”。

　　按照2012年3月31日的計算結(jié)果，合并將為大眾汽車集團帶來總額90億歐元的非現(xiàn)金增益。而汽車業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)將因收購而減少約70億歐元，除了合并耗費的44.6億歐元現(xiàn)金之外，保時捷汽車目前凈資產(chǎn)為負25億歐元——盡管營業(yè)利潤率居高。

　　大眾汽車董事長馬丁·文德恩表示，兩家公司將運營業(yè)務(wù)合并，能夠讓大眾和保時捷同時從經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)角度得到增強；雙方可以更加密切地合作，通過在技術(shù)和產(chǎn)品方面的協(xié)同，在高利潤豪華車領(lǐng)域聯(lián)合探尋更多機遇，而用戶、員工和股東也將從中受益。