上交所質(zhì)疑長城120億元股募集 強(qiáng)令今日回復(fù)

　4月15日，這是長城汽車公開表示針對(duì)上海證券交易所2015年年度報(bào)事后審核問詢回復(fù)的最后一天，也意味著極有可能長城在這一天對(duì)外發(fā)布公告，針對(duì)一系列投資人以及輿論關(guān)注的長城發(fā)展問題進(jìn)行披露。

　　針對(duì)這一事件，寰球汽車記者在長城汽車所發(fā)布的《長城汽車關(guān)于收到2015年年度報(bào)告事后審核問詢函的公告》中注意到，在公告的最下方，長城汽車表示將在4月15日之前（也就是今天），按照上海證券交易所要求，對(duì)企業(yè)自身產(chǎn)品車型結(jié)構(gòu)、哈弗H8、H9銷量不及預(yù)期、新能源汽車增資等多項(xiàng)事務(wù)作出回復(fù)。

　　不過從目前掌握的消息，截止到4月14日晚間，長城汽車官方尚未對(duì)此做出回應(yīng)，意味隨著4月15日回應(yīng)最后截止日期的到來，長城汽車極有可能會(huì)在今天對(duì)哈弗H8、H9銷量不及預(yù)期等多項(xiàng)問題發(fā)出公告。

　　一旦信息披露，例如上交所提出的類似哈弗H8、H9銷量不及預(yù)期等熱點(diǎn)問題，勢必將長城再次卷入輿論界的漩渦中。即使因涉及企業(yè)發(fā)展機(jī)密未對(duì)這些具體事件做出說明，根據(jù)相關(guān)法規(guī)長城汽車也必須對(duì)外做出必要解釋。這意味著在4月15日信息披露的截止日期到來前，無論如何長城汽車可能都要對(duì)此事作出回應(yīng)。

　　回看長城汽車2015年年報(bào)，其高度依賴SUV產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，2015年總銷量為84.6萬輛，與其2015年年初制定的85萬輛目標(biāo)相差約4000輛，其中SUV銷量達(dá)69.3萬輛，銷量占比達(dá)82%。

　　為了能夠在細(xì)分市場獲得更多的市場份額，長城汽車在2015年更是發(fā)布了紅藍(lán)標(biāo)戰(zhàn)略，旗下車型將分為紅標(biāo)和藍(lán)標(biāo)兩個(gè)系列產(chǎn)品線，針對(duì)消費(fèi)者和品牌的需求在設(shè)計(jì)風(fēng)格上進(jìn)行區(qū)分，以當(dāng)家車型哈佛H6為例，經(jīng)過紅藍(lán)標(biāo)細(xì)分后，其車型選擇已經(jīng)超過30款，還不包括停產(chǎn)在售車型，價(jià)格涵蓋了8.88萬至16.28萬主流的國產(chǎn)SUV消費(fèi)區(qū)間。

　　自2015年6月起，長城汽車就對(duì)當(dāng)家銷量車型哈佛H6進(jìn)行降價(jià)6千元優(yōu)惠，對(duì)哈佛H2降價(jià)5000元，而此前長城的車型幾乎沒有優(yōu)惠，長城汽車在解釋降價(jià)原因時(shí)說，作為連續(xù)12年的銷量冠軍，哈弗兩款主力車型讓利，意在進(jìn)一步深挖“客戶滿意”追求“市場領(lǐng)先”。

　　但相關(guān)證券機(jī)構(gòu)表示，哈弗H6與H2降價(jià)深層次更多的是同級(jí)別其他品牌產(chǎn)品的發(fā)展，使得SUV這一市場競爭壓力加大，促使長城汽車進(jìn)一步壓低價(jià)格，從而搶占更多市場份額，為完成整體年報(bào)銷量目標(biāo)而被迫做出的調(diào)整。

　　而在哈弗H8、H9兩款曾經(jīng)被長城寄予厚望的產(chǎn)品上，長城汽車似乎已經(jīng)不愿再多提這兩款產(chǎn)品的信息，但對(duì)于投資者以及股東們來說，曾經(jīng)作為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的兩款產(chǎn)品，到現(xiàn)在企業(yè)對(duì)其發(fā)展“裝糊涂”的行為是不能接受的。部分投行認(rèn)為，長城需要對(duì)外介紹高端化發(fā)展現(xiàn)狀與實(shí)際情況，讓投資人了解企業(yè)對(duì)兩款產(chǎn)品下一步的規(guī)劃和發(fā)展思路。

　　除了產(chǎn)品層面，長城汽車前不久針對(duì)自身新能源業(yè)務(wù)對(duì)外定向增資也出現(xiàn)了問題，在證券領(lǐng)域看來，這一增資出現(xiàn)問題背后表現(xiàn)出長城持股股東對(duì)于企業(yè)未來發(fā)展的信心降低，相比產(chǎn)品來說這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展更加重要，需要盡快解決股東們的信心。

　　寰球汽車從《長城汽車關(guān)于收到2015年年度報(bào)告事后審核問詢函的公告》中注意到，在公告的最下方，長城汽車表示將在4月15日之前，按照上海證券交易所要求，對(duì)企業(yè)自身產(chǎn)品車型結(jié)構(gòu)、哈弗H8、H9銷量不及預(yù)期、新能源汽車增資等多項(xiàng)事務(wù)作出回復(fù)。以下為寰球汽車通過總結(jié)梳理審核問詢函中涉及長城汽車主要問題，僅供參考。

　　哈弗H8、哈弗 H9銷量不及預(yù)期

　　長城于 2014年推出哈弗 H9車型， 2015年推出哈弗 H8車型，但上述兩款新車型銷量均處于較低水平。另據(jù)長城2014 年年報(bào)披露，“哈弗 H7將是本集團(tuán)另一款全新的重磅車型，預(yù)計(jì)在2015 年下半年上市”，但該車型至今未上市。

　　請長城詳細(xì)說明：（1）哈弗H8、哈弗 H9銷量不及預(yù)期，以及哈弗 H7至今未上市的原因及存在的問題；（2）合資品牌SUV 降價(jià)，以及國內(nèi)其他自主品牌競爭對(duì)手定價(jià)普遍較低等情形是否已對(duì)長城新產(chǎn)品的研發(fā)、上市、銷售等環(huán)節(jié)產(chǎn)生了較大影響。

　　主要產(chǎn)品毛利率下降因素說明

　　長城2015 年?duì)I業(yè)收入同比增長21%，凈利潤同比增長0.22%，扣非后凈利潤下降0.84%。2015 年，產(chǎn)品毛利率為25.2%，較 2014年的 27.7%下降 2.5個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，前三季度銷售呈下降趨勢，四季度銷售在購置稅減半政策刺激下大幅增加，但毛利率從一季度26.6%下降至四季度的 22.9%。

　　請根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《上市公司行業(yè)信息披露指引第六號(hào)——汽車制造》（以下簡稱“《汽車行業(yè)指引》 ”）的相關(guān)要求補(bǔ)充披露：（1）主要產(chǎn)品收入、成本、毛利、毛利率等經(jīng)營數(shù)據(jù)；（2）請結(jié)合行業(yè)周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)、產(chǎn)品定價(jià)策略、原材料采購、同行業(yè)競爭對(duì)手等有關(guān)情況，說明長城主要產(chǎn)品毛利率下降的原因。

　　長城對(duì)高度依賴SUV風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施說明

　　長城汽車高度依賴SUV產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。 2015年總銷量為84.6萬輛，其中SUV銷量達(dá)69.3萬輛，銷量占比達(dá)82%，較2015年增長11%。同時(shí)公司主打產(chǎn)品哈弗H6全年的銷量增長低于SUV行業(yè)的整體增長。

　　請根據(jù)《汽車行業(yè)指引》的相關(guān)要求，以公司主打產(chǎn)品哈弗H6、哈弗H2車型為例補(bǔ)充披露：（ 1）公司核心產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，各產(chǎn)品類別的市場占有率及其變化趨勢；（2）細(xì)分行業(yè)主要競爭對(duì)手情況；（3）長城高度依賴SUV（主打車型）存在的風(fēng)險(xiǎn)及公司的應(yīng)對(duì)措施。

　　海外銷售大幅度下降原因

　　長城本年度出口銷量僅為 2.4萬輛，較 2014年的 4.9萬輛大幅下降52%，出口銷售收入不到 14億元，約占營業(yè)收入 1.8%。與此同時(shí)，長城在海外也建立了銷售公司。請結(jié)合長城產(chǎn)品在海外市場的競爭優(yōu)勢及海外銷售渠道，補(bǔ)充說明海外銷售大幅下滑的主要原因。

　　披露政策對(duì)主要產(chǎn)品銷售影響

　　請根據(jù)《汽車行業(yè)指引》要求，并結(jié)合自身產(chǎn)品類別、車型結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)，披露相關(guān)行業(yè)政策（包括但不限于1.6L 及以下節(jié)能環(huán)保汽車購置稅減免政策、乘用車加權(quán)平均油耗限制等）對(duì)長城汽車主要產(chǎn)品銷售及總體經(jīng)營業(yè)績的影響，并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　披露新能源車項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)

　　長城汽車因股價(jià)低于非公開發(fā)行底價(jià)而終止非公開發(fā)行，該項(xiàng)目擬募集資金120億元發(fā)展新能源及智能汽車的項(xiàng)目。同時(shí)，年報(bào)披露：將繼續(xù)以自有資金投入相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，或?qū)⒖紤]多種融資方式籌措資金，保證項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行及相關(guān)業(yè)務(wù)依照原計(jì)劃有序推進(jìn)。

　　另據(jù)年報(bào)“公司發(fā)展戰(zhàn)略”部分披露：長城以純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力為主要技術(shù)路線，計(jì)劃投資170 億元人民幣，用于新能源汽車、智能汽車以及關(guān)鍵零部件的研究開發(fā)。請從相關(guān)資金來源、自主研發(fā)能力、核心研發(fā)人員配置等方面，分析新能源汽車項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　披露新能源轎車自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息

　　據(jù)了解，長城將于 2016年推出一款新能源轎車。請補(bǔ)充披露：（ 1）長城生產(chǎn)新能源汽車所需的關(guān)鍵零部件（包括但不限于電池、電機(jī)、電控等）是否為公司自主研發(fā)；（2）上述新能源轎車在技術(shù)研發(fā)、市場拓展等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　披露庫存商品具體內(nèi)容

　　長城汽車年報(bào)披露，庫存商品及原材料跌價(jià)準(zhǔn)備較 2014年大幅增加。請根據(jù)長城主要產(chǎn)品銷售情況補(bǔ)充披露：（1）庫存商品的具體內(nèi)容；（2）請結(jié)合主要庫存商品類別及銷售情況，說明報(bào)告期內(nèi)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅增加的原因。

　　補(bǔ)充說轎車未來發(fā)展規(guī)劃

　　年報(bào)顯示，長城近兩年來轎車產(chǎn)銷大幅下降，請根據(jù)《汽車行業(yè)指引》要求補(bǔ)充說明：（1）轎車生產(chǎn)相關(guān)廠房設(shè)備的設(shè)計(jì)產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率；（2）相關(guān)生產(chǎn)線、廠房及生產(chǎn)設(shè)備等資產(chǎn)是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)、長城是否進(jìn)行了必要的減值測試；（3）補(bǔ)充說明長城轎車業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。