討價還價 通用PSA或因90億養(yǎng)老金缺口談崩

    據(jù)汽車新聞網(wǎng)站Autonews報道，當(dāng)通用試圖將歐洲業(yè)務(wù)銷售給標(biāo)致雪鐵龍集團時，90億美元的養(yǎng)老金缺口問題逐漸顯現(xiàn)，雙方關(guān)于如何承擔(dān)這部分養(yǎng)老金責(zé)任而開始討價還價，或在一定程度上影響歐寶收購進展。

    根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，通用對歐寶以及沃克斯豪爾（Vauxhall）退休工人的養(yǎng)老金計劃約存在90億美元的資金缺口。據(jù)兩名內(nèi)部人士消息，如果通用不能承擔(dān)所有資金缺口責(zé)任的話，標(biāo)致雪鐵龍集團希望通用至少能夠承擔(dān)大部分責(zé)任。

    其中一名內(nèi)部人士指出，這項交易對通用以及標(biāo)致雪鐵龍集團而言都有許多問題。通用想退出歐洲，因此，對于一個它不再擁有的業(yè)務(wù)，通用根本不想承擔(dān)全部的養(yǎng)老金負擔(dān)。另一方面，標(biāo)致雪鐵龍想接手通用不景氣的歐洲業(yè)務(wù)，但如果達成收購協(xié)議的話，標(biāo)致雪鐵龍更傾向于不承擔(dān)退休人員福利這方面的責(zé)任。

    投資公司晨星公司（Morningstar）汽車分析師戴維·惠斯頓（David Whiston）表示：“如果你是標(biāo)致雪鐵龍集團的話，養(yǎng)老金負擔(dān)則是你不想進行這樁交易的原因之一。但如果通用承擔(dān)這部分責(zé)任，而標(biāo)致雪鐵龍集團給通用現(xiàn)金的話，雙方很有可能敲定這樁交易?！?/p>

    截止發(fā)稿時，通用與標(biāo)致雪鐵龍集團均為對此事回應(yīng)。

    通用養(yǎng)老金負債明細

    盡管通用并未披露集團歐洲養(yǎng)老金債務(wù)金額，但通用本月初的一份文件顯示，公司的非美國員工養(yǎng)老金債務(wù)總共達到了240億美元，截止到去年年底，養(yǎng)老金資金缺口達110億美元。同時，該文件還顯示，在非美國養(yǎng)老金負債中，其中91%的負債為加拿大、德國以及英國。經(jīng)過推算，這意味著，這三國的養(yǎng)老金資金缺口約達到了100億美元。

    據(jù)通用加拿大工會代表科里·沃爾梅（Corey Vermey）介紹，通用加拿大最大的養(yǎng)老金計劃涵蓋了通用的退休員工們，約有75億美元的債務(wù)，其中資金缺口達8億美元。

    因此，在歐洲，通用養(yǎng)老金的資金缺口約有90億美元，而通用與標(biāo)致雪鐵龍集團將因養(yǎng)老金資金缺口事件再次討價還價。在美國，使用資產(chǎn)支撐養(yǎng)老金計劃有強制的資金要求，而在歐洲，資產(chǎn)支撐養(yǎng)老金方面的規(guī)定不及美國。因此，通用與標(biāo)致雪鐵龍集團達成交易協(xié)定，使用現(xiàn)金為養(yǎng)老金充值并不是先決條件。

    交易條款

    據(jù)內(nèi)部人士消息，上周雙方公開討論了一項提案，其中標(biāo)致雪鐵龍為歐寶以及沃克斯豪爾支付約20億美元的費用。其中10億美元為收購價格，另外10億美元為養(yǎng)老金負債，通用需要為剩余的大額養(yǎng)老金缺口挑大梁。

    對通用而言，即便公司承擔(dān)養(yǎng)老金責(zé)任當(dāng)中的大部分，但將歐寶出售出去可以為公司減少很大的損失，畢竟，自公司2009年從破產(chǎn)危機中走出來之后，歐洲業(yè)務(wù)的累計損失已經(jīng)高達90多億美元了。通用曾宣布2016年公司在歐洲的資金支出已接近12億美元。

    自由職業(yè)者汽車顧問瑪麗安·凱勒（Maryann Keller）表示，如果通用汽車想要減少損失，尤其是避免未來重組的高昂成本，在今后一段時間，通用承擔(dān)養(yǎng)老金負債的大部分也是非常值得的。通用可以重新利用原先歐洲市場的資金預(yù)算，進而為美國以及中國市場加快研發(fā)新車型，其中包括自動駕駛汽車。凱勒表示：“如果標(biāo)致雪鐵龍集團將承擔(dān)就業(yè)流失的責(zé)任以及企業(yè)重組方面的成本，這對通用而言是非常好的選擇。”

    此外，根據(jù)監(jiān)管文件，除了現(xiàn)金流方面的需求外，在過去的三年里，通用已經(jīng)自愿為非美國養(yǎng)老金計劃注資近30億美元，而其中大部分資金流向了歐洲。今年，通用預(yù)計將向非美國養(yǎng)老金計劃額外注資9.7億美元。

    削減成本

    據(jù)內(nèi)部人士消息，標(biāo)致雪鐵龍集團CEO唐唯實（Carlos Tavares）預(yù)計，如果歐寶與標(biāo)致雪鐵龍合并，公司將每年節(jié)約至少10億美元。因此，如果標(biāo)致雪鐵龍的養(yǎng)老金負擔(dān)被削減之后，標(biāo)致雪鐵龍愿意承擔(dān)歐寶的業(yè)務(wù)損失。通過共享雙方核心汽車品牌的工程設(shè)計、發(fā)動機、傳動系統(tǒng)以及造車平臺等等，唐唯實認為新公司將有提高盈利水平的很大可能。

    不過，在達成交易協(xié)議之前，雙方還有諸多事物需要逐一敲定。凱勒表示，雙方需要就以下事宜達成交易細節(jié)，比如知識產(chǎn)權(quán)、標(biāo)致雪鐵龍想要生產(chǎn)的歐寶以及沃克斯豪爾車型的工程設(shè)計以及零部件等等。

    很明顯的是，唐唯實希望降低歐寶收購協(xié)議的交易成本，而通用則希望最大化降低這幾年歐洲業(yè)務(wù)帶來的損失。分析師惠斯頓表示：“通用的歐洲業(yè)務(wù)真的是一項燒錢的業(yè)務(wù)，而且養(yǎng)老金負擔(dān)也非常重。如果公司的歐洲業(yè)務(wù)近期不會好轉(zhuǎn)的話，我建議通用達成這項交易?！?/p>