隨著新能源汽車推廣目錄發(fā)布，國內(nèi)新能源汽車銷售開始回暖，2月份全國新能源乘用車銷量1.65萬輛，同比增長135%，環(huán)比增長205%。我們通過分析17年1、2批電動車目錄，以及對比16年4、5批目錄，來從側(cè)面判斷動力鋰電池市場目前的行業(yè)格局。我們歸納有三點(diǎn)結(jié)論：1）新能源客車電池（主要為磷酸鐵鋰）市場格局已逐步清晰，龍頭企業(yè)馬太效應(yīng)明顯；2）乘用車和專用車電池（主要為三元）供應(yīng)企業(yè)之間差距暫未拉開，市場份額相差無幾；3）高能量密度的動力三元電池企業(yè)稀缺，建議關(guān)注億緯鋰能、長信科技和國軒高科。
客車電池市場格局逐步清晰，三元電池客車應(yīng)用破冰
2017年第1、2批目錄中供應(yīng)客車電池最多的企業(yè)是寧德時代（CATL），以97款客車車型領(lǐng)跑，占比高達(dá)48%。第二名中信國安盟固利雖有56款車型入選，但是均采用錳酸鋰電池，車型以插電式為主，所以在電池的搭載量上要遠(yuǎn)小于磷酸鐵鋰為主流的純電動客車。與16年4、5批目錄對比，CATL的客車車型數(shù)量占比大幅提升，優(yōu)勢非常明顯。我們認(rèn)為客車電池行業(yè)，或者說磷酸鐵鋰動力電池領(lǐng)域的市場格局已經(jīng)逐步清晰，市場集中度在快速提高，龍頭企業(yè)的地位進(jìn)一步得到鞏固。此外，第2批目錄中首次出現(xiàn)了三元電池客車，這是客車三元應(yīng)用逐步放開的信號。
三元電池企業(yè)勢均力敵，龍頭之爭開啟序幕
乘用車三元電池比例逐步上升，雖然目錄車型最多的比亞迪仍以磷酸鐵鋰為主，但也推出了三元電池的插電式轎車。從1、2批乘用車目錄來看，電池企業(yè)的車型數(shù)量占比變化較小，且每家企業(yè)之間差距暫時不大。我們判斷以三元電池為代表的乘用車電池領(lǐng)域，目前市場格局暫未明朗，各家鋰電池企業(yè)之間尚未分出高下。專用車電池市場與乘用車類似，同樣是以三元電池為主，且供應(yīng)商之間的份額差距較小。所以，我們認(rèn)為國內(nèi)三元電池行業(yè)尚未角逐出絕對的龍頭，處于各家企業(yè)群雄爭霸的時期，目前正是動力電池企業(yè)提高產(chǎn)品性能、加大下游市場拓展的良好時機(jī)。
高能量密度三元電池產(chǎn)能有限
2017年1、2批目錄公布了車型系統(tǒng)的能量密度情況，客車方面第2批目錄車型能量密度大幅提高，近半數(shù)達(dá)到115Wh/kg的最高檔補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；乘用車目錄內(nèi)達(dá)到120Wh/kg最高檔補(bǔ)貼的車型仍然較少，兩批目錄內(nèi)僅11款車型滿足條件。我們認(rèn)為這一方面是因?yàn)槌擞密囎罡邫n補(bǔ)貼僅1.1倍，沒有客車的1.2倍具有吸引力，另一方面也說明目前能夠供應(yīng)高能量密度三元電池的企業(yè)較少，且其產(chǎn)能規(guī)模也相對較小，未來產(chǎn)品性能優(yōu)異且產(chǎn)能擴(kuò)張迅速的三元電池企業(yè)將有望沖擊龍頭地位。
