流通渠道上演新一輪收購戰(zhàn)

    車市很冷，車商兼并收購潮卻很熱。

    8月30日，在香港上市的寶信汽車發(fā)布公告，以3.05億美元收購NCGA HoldingsLimited（燕駿汽車集團）。此舉也讓寶信汽車充實了豪華車的經(jīng)銷網(wǎng)店數(shù)量，并將觸角從華東區(qū)域擴展至華北區(qū)域。

    這只是近半年來車商較大手筆收購的一單。去年以來，由于市場持續(xù)調(diào)整，加上大型經(jīng)銷商的資本實力擴充，一股汽車經(jīng)銷商的收購兼并“熱潮”也持續(xù)擴展。這其中，包括了正通汽車收購中汽南方、廣匯汽車收購申蓉、龐大集團收購中汽南華等等。

    本周，記者走訪廣州車市，專訪業(yè)內(nèi)人士以及相關(guān)專家，解析這股收購潮。在業(yè)內(nèi)看來，近兩年的汽車經(jīng)銷商并購熱潮正是經(jīng)濟動蕩、中國汽車市場低迷的反映。而從長遠來看，通過不斷的兼并重組，大型經(jīng)銷集團實力提升，在整個汽車流通市場將具備“討價還價”的話語權(quán)，實力“分散小”的局面也將被扭轉(zhuǎn)。

    更值得一提的是，隨著廣州限購，廣州車商正在醞釀更大范圍內(nèi)的兼并重組潮。在這股收購熱潮之中，不少自主品牌車商很可能黯然退場，豪華車商則有望進一步擴張地盤。

    寶信3.5億收購燕駿

    據(jù)了解，寶信汽車主要市場位于華東，從事豪華車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，先后建立了寶馬、奧迪、路虎、捷豹、凱迪拉克等豪華品牌及一汽豐田、廣汽豐田、廣州本田、上海通用別克等中高檔品牌的多家4S經(jīng)銷店。去年12月，寶信汽車正式在香港證券交易所主板上市，發(fā)行股票3.79億股，每股發(fā)行價8.50港元，募集資金32.24億港元。2010年，寶信汽車曾在“中國汽車經(jīng)銷商集團百強排行榜”中位列第八，不過去年跌至第17位。

    根據(jù)港交所公告，寶信汽車以總代價3.05億美元（約23.79億港元），向花旗、私募基金PangaeaOne、Apollo Global Management等賣方，收購在內(nèi)地從事豪華汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)的NCGA HoldingsLimited，此次收購將以現(xiàn)金、發(fā)行債券及代價股份方式支付。其中，寶信汽車將支付2.326億美元現(xiàn)金，同時向賣方發(fā)行總值5816萬美元債券，年利率為5.65%，并會通過發(fā)行代價股份支付部分代價，發(fā)行價為3.974元。該公司將會發(fā)行合共2857萬股，占該公司擴大后已發(fā)行股本的1.12%。

    據(jù)悉，燕駿汽車成立于1995年，主要經(jīng)營高端品牌的汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，代理品牌包括寶馬、MINI、沃爾沃、捷豹、路虎以及保時捷，擁有和運營的經(jīng)銷商品牌包括燕寶、燕豪和燕英捷。燕駿汽車總部位于北京，公司下屬經(jīng)銷商主要分布于北京、華北和西北地區(qū)，2010年整車銷售達到1.5萬輛，維修臺次達到12萬輛。

    寶信汽車方面指出，NCGA Holdings Limited主要在內(nèi)地東北及西北地區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)，當(dāng)中包括北京、新疆、黑龍江省等。NCGA Holdings Limited現(xiàn)擁有及經(jīng)營12家經(jīng)銷店及8個展廳，包括擁有及經(jīng)營8家寶馬/MINI經(jīng)銷店，以及2家路虎捷豹經(jīng)銷店。本次收購，將有助于寶信鞏固這兩個品牌的領(lǐng)先經(jīng)銷地位，同時通過收購亦可為該公司引入一家保時捷經(jīng)銷店，及一家沃爾沃經(jīng)銷店，這豐富了該公司豪華及超豪華汽車的經(jīng)銷組合。

    并購潮上演“大魚吃小魚”

    與寶信汽車的收購案相隔僅有5天，9月4日，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商巨頭龐大集團董事長也宣布，已經(jīng)成功完成對中汽南華股權(quán)的收購，將獲得韓國雙龍汽車在中國市場的唯一總代理權(quán)。至此，龐大僅僅雙龍品牌的經(jīng)銷網(wǎng)點，便達到了82家，網(wǎng)絡(luò)遍布全國30余個省市區(qū)。

    并且，在不久前，廣匯汽車副總裁、現(xiàn)任廣匯申蓉執(zhí)行董事盧翱也對外宣布，經(jīng)過半年的談判，廣匯汽車與申蓉所涉及股東已正式簽訂合同，申蓉正式并入廣匯體系，廣匯汽車現(xiàn)在正式成為“廣匯申蓉”實際最大控股方。目前，2001年才進軍汽車行業(yè)的廣匯，通過不斷的收購兼并，已在全國24個省市布點，共有500多家4S店，成為了全國規(guī)模最大的經(jīng)銷商，去年銷售額達到640.88億元，汽車銷量達到41.21萬輛。

    分析指出，市場的“大魚吃小魚”并購潮，正是市場持續(xù)調(diào)整的另一側(cè)面。去年汽車整體市場買進入調(diào)整以來，部分經(jīng)銷商的日子正處于“一日不如一日”的境地。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新調(diào)查顯示，7月份汽車經(jīng)銷商庫存有所回落，綜合庫存系數(shù)降至1.70，但仍高于1.5的警戒水平；高庫存（庫存系數(shù)大于2.5）品牌依舊達到10個，7月份庫存系數(shù)最高的品牌是謳歌，庫存系數(shù)為5.72。

    “近兩年的汽車經(jīng)銷商并購熱潮正是經(jīng)濟動蕩、中國汽車市場低迷的反映。過去兩年中國汽車市場增長放緩，經(jīng)銷商形勢不理想，導(dǎo)致小型經(jīng)銷商在退出市場，并購案例頻頻出現(xiàn)。”汽車分析師張志勇對本報表示。經(jīng)濟低迷是兼并重組的最好時期，只有在經(jīng)濟低迷時期才會有兼并重組的發(fā)生。小型經(jīng)銷商在退出市場前，要尋求留在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)發(fā)展，并使得過去的實力得到增值的機會，必然有被收購重組方面的需求，而大型經(jīng)銷商也能借助這個時機，低成本迅速進入某個領(lǐng)域，達到迅速擴大市場份額的目的。"

    或?qū)⑴まD(zhuǎn)“分散小”局面

    然而，汽車經(jīng)銷商的不斷并購，在短期內(nèi)難以改變國內(nèi)汽車流通環(huán)節(jié)的“分、散、小”的現(xiàn)狀。據(jù)工商部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年初，我國汽車品牌的經(jīng)銷商數(shù)量已經(jīng)超過了6.5萬家。今年5月，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的汽車經(jīng)銷商百強榜中，百強汽車經(jīng)銷商的總共銷量為392萬輛，約為全國總銷量的六分之一，所包含的經(jīng)營網(wǎng)店數(shù)量為5665家，其中授權(quán)4S店僅為3952家。

    其實，為了培育汽車零售環(huán)節(jié)，去年底，商務(wù)部曾經(jīng)出臺了《關(guān)于促進汽車流通業(yè)“十二五”發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求提高行業(yè)的集中度，力爭到“十二五”末，汽車零售百強企業(yè)營業(yè)額占行業(yè)總量的比重超過30%。此外，將培育30家主營業(yè)務(wù)收入超100億元的區(qū)域性汽車流通企業(yè)，3~5家超1000億元的大型汽車流通企業(yè)。

    張志勇表示，隨著流通環(huán)節(jié)并購的頻頻發(fā)生，經(jīng)銷商占有實力范圍將越來越大，市場地位也會越來越重要。從長期來看，這能解除目前經(jīng)銷商的部分壓力，改變產(chǎn)商地位不平衡的關(guān)系，經(jīng)銷商汽車在市場將具備“討價還價”的話語權(quán)，實力“分散小”的局面也將被扭轉(zhuǎn)。