廣匯汽車為什么在A股借殼上市?
來源:騰訊汽車 作者:許永?!∪掌冢?014年12月12日 字體大?。骸?a href="javascript:void(0)" onclick="doZoomFont(1)">大
中 小】
12月5日晚,A股上市公司美羅藥業(yè)發(fā)布公告,宣告了廣匯汽車突然借殼上市成為既定事實。
有這樣一句名言:狗咬人不是新聞,人咬狗才是新聞。同樣的句式套在廣匯汽車上可以這樣說:廣匯汽車上市不是新聞,廣匯汽車在A股借殼上市才是大新聞。廣匯汽車,作為國內(nèi)當(dāng)前最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán),為什么“淪落”到要借殼上市?為什么在A股、而不是H股借殼上市?一時成為熱點,眾說紛紜。我的看法是:
從決策過程來看,廣匯汽車既有被動的無奈,也有主動的陽謀;
從可預(yù)期的結(jié)果來看,這是一件廣匯汽車不等死、不找死、廣而匯之的大明智之舉。
廣匯必須上市
時下的國內(nèi)車壇,已經(jīng)進(jìn)入了變革的前夜:微利微增長已經(jīng)成為新常態(tài);新政策逐步釋放,尚沒有到達(dá)改革的層次;以百家車壇、易車、汽車之家、天貓等為代表的汽車電商迅猛發(fā)展,新模式新玩法正在沖擊廠家授權(quán)、4S店專賣的既有產(chǎn)業(yè)模式。與以上客觀現(xiàn)實形成嚴(yán)重不對稱的是,品牌廠家依然高舉高打,堅持高目標(biāo)高期望;過量的4S店投入市場,大多高標(biāo)準(zhǔn)高投入,這直接形成了大批4S店大面積虧損,廠商矛盾日益尖銳。據(jù)悉,2014年將近7成的4S店行將虧損;最近兩天,寶馬中國更是在23個寶馬投資人聯(lián)合施壓下舉白旗投降,簽下增加60億元補(bǔ)貼的城下之盟。
廣匯汽車,作為國內(nèi)最大的經(jīng)銷商集團(tuán),對于以上宏觀、中觀環(huán)境的感知要比小體量經(jīng)銷商集團(tuán)來的更猛烈些。惡劣的市場環(huán)境,使廣匯汽車的上市變得尤為必要:
1) 廣匯汽車大多以中端品牌為主,平均單價、單車毛利相對要弱不少;廣匯汽車廣而匯之,安徽、廣西、重慶、四川、山東等大區(qū)諸侯割據(jù),高效的執(zhí)行力一直是廣匯頭疼的事。可以說,無論是品牌盈利能力,還是管理盈利能力,廣匯汽車都不是個中強(qiáng)者。在車壇蕭條的今天,廣匯汽車遭受的沖擊、威脅是顯而易見的。
2)龐大的既有4S店集群,需要龐大的人力物力,更需要最鮮活的資金血液;圖謀上市的廣匯汽車需要在好區(qū)域不斷發(fā)展更多的好品牌4S店,籍此鞏固國內(nèi)汽車流通業(yè)老大的龍頭交椅。廣匯汽車資金非常之緊,已經(jīng)持續(xù)了很長時間了。把玩銀行資金只能作為傳統(tǒng)手段之一,對于擁有500多家4S店超大體量的廣匯汽車而言,只是個小池塘,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了廣匯汽車的客觀需要,廣匯汽車需要到股市的大海里面游泳搏擊。
3)上市已經(jīng)是中國汽車流通業(yè)解決發(fā)展、融資的主流手段。先前,與廣匯同等體量的龐大汽車已經(jīng)在A股上市;中升、永達(dá)、亞夏、潤東、元通、新豐泰等一批中小規(guī)模的經(jīng)銷商集團(tuán)先后在H股、A股上市,均獲得了不同滿意程度的融資規(guī)模;國字號背景的國機(jī)汽車更是創(chuàng)下了借殼上市的先河。對于國內(nèi)最大的經(jīng)銷商集團(tuán)而言,流落在上市群體之外,是讓人詫異的。
4)從目前而言,上市至少可以保證投資人資產(chǎn)不虧,并且可以通過股民獲取廣匯汽車所急需的、比較可觀的低成本資金。
綜上而言,在當(dāng)前微利微增長大背景下,不上市,廣匯等于等死;上市,廣匯也不見得就是找死。當(dāng)上市成為必然之選的時候,何時、何地、以何種方式實現(xiàn)最大化上市,就成為了廣匯汽車團(tuán)隊必須完美回答的問題。
A股借殼上市成為必然之選
猶如西天取經(jīng),廣匯的上市之路幾經(jīng)波折。之前,廣匯在H股、A股獨立上市均倍加努力,但均沒有走成功。
為什么沒有取道H股?香港資本市場,擁有非常健全、敏感的審核監(jiān)管體系;之前國內(nèi)多家經(jīng)銷商集團(tuán)多多少少存在的假大空作為和上市表現(xiàn),為國內(nèi)汽車流通業(yè)在香港市場留下了不太好的口碑。例如,河南和諧汽車上市以來長時間的超尋常利潤率,就備受爭議;當(dāng)前國內(nèi)汽車市場的疲軟行情,使香港市場對于國內(nèi)汽車流通領(lǐng)域并不看好;最近新豐泰、潤東的香港上市股價、市值、市盈率,就清晰的反映出香港市場對于國內(nèi)汽車流通業(yè)的綜合印象。據(jù)坊間消息,廣匯汽車也曾長時間嘗試香港上市,但均因為市盈率低、市值無法契合期望等等原因作罷。另外一個原因,也不能排除,就是即使廣匯汽車在香港上市了,由于嚴(yán)格監(jiān)管和責(zé)任連坐體系的存在,會制約廣匯汽車施展更多資本魔力。因此,H股上市之路沒有走通,就不難理解了。
為什么沒有取道A股獨立上市呢?相對于香港資本市場“就事論事”的風(fēng)格不同,國內(nèi)資本市場在就事論事之外,還要“就人論事”,上A股必須經(jīng)過證監(jiān)會對于人、事的雙重審查,周期比較長。廣匯汽車本身就是一個很有故事的企業(yè),之前爆發(fā)的“孫廣信35億藝術(shù)品注資”就是其中一例。據(jù)坊間消息,廣匯汽車H股上市受挫之后,曾堅定的回歸A股上市,頗多周折,但最終無果而終。期間的是非曲直,十分耐人尋味。
在以上情況下,廣匯汽車在A股借殼上市就顯得非常順理成章了:借殼,減少了獨立上市新開戶的冗長流程和嚴(yán)格審查,繞開了有關(guān)廣匯往事的圍追堵截;在A股市場,無論借殼過程中,還是借殼過程后,廣匯汽車均獲得了較之H股更好的操作空間,還有隨后一定會緊跟發(fā)生的融資故事。
總而言之,對于廣匯汽車而言,上市比不上市好;昨天的太陽,晾曬不了今天的衣裳;今年的行情,就得按照現(xiàn)在的行情去理解;廣匯汽車上市到底在多大程度上直接或間接的解決了其所急需的發(fā)展資金、資本溢價空間,還有廣匯汽車如何變幻資本魔法,讓我們拭目以待。
[責(zé)任編輯:sasa]