掛牌9.2億受讓30%股份 奇瑞新能源是溢價or賤賣

　　新能源汽車銷量同比增長了2.9倍，累計(jì)銷售171145輛。成為了今年1-10月，我國新能源汽車的最大亮點(diǎn)。而在如此令人稱道的增長下，不同企業(yè)卻是喜憂參半。有的公司已悄然走上了資本市場的快車道；有的公司將賺來的錢全部砸進(jìn)了新技術(shù)的研發(fā)中；也有的公司，干脆走上了“拿股權(quán)換資源”的道路。奇瑞新能源便是如此。

　　公開資料顯示，奇瑞新能源汽車技術(shù)有限公司成立于2010年4月，注冊資本2.5億元，其前身為奇瑞汽車股份有限公司新能源汽車項(xiàng)目組。而就在昨日，長江產(chǎn)權(quán)交易所公告，奇瑞汽車股份公司已經(jīng)公開掛牌，擬以9.2億元的總價，轉(zhuǎn)讓奇瑞新能源汽車技術(shù)公司30%股權(quán)，較奇瑞新能源總資產(chǎn)溢價約4.7倍。

圖：奇瑞新能源股東及持股比例（表）

　　“截止目前，奇瑞新能源共有三大股份，分別為奇瑞汽車股份有限公司、蕪湖市建設(shè)投資有限公司、蕪湖瑞健投資咨詢有限公司。而此次參與轉(zhuǎn)讓的30%股權(quán)，將按照15%、5%、5%、5%的比例分為四個轉(zhuǎn)讓標(biāo)的參與交易。”一位來自奇瑞的內(nèi)部人士對電車匯表示。另據(jù)該人士稱，奇瑞新能源的法人代表，同樣是現(xiàn)任奇瑞汽車董事長尹同躍。而此次參與交易的股權(quán)獲利，將用戶支撐奇瑞的新能源項(xiàng)目。（詳情亦請點(diǎn)擊查看“奇瑞新能源汽車技術(shù)有限公司部分股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓公告”）

　　獨(dú)立運(yùn)營心切，奇瑞新能源搞混改？

　　今年9月6日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議，并提出“向民間資本推出項(xiàng)目，形成示范帶動效應(yīng)，并在推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革中發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”的觀點(diǎn)，一時間引發(fā)了輿論熱議?！捌嫒鹦履茉词瞧嫒鸺瘓F(tuán)下屬的一個子公司。而目前，國內(nèi)整車集團(tuán)紛紛將新能源汽車板塊獨(dú)立成為股份制公司，在此趨勢下奇瑞也將新能源板塊如此操作?！蔼?dú)立公司，獨(dú)立運(yùn)營確實(shí)是國內(nèi)比較通用的模式?！逼嫒鹌嚳偨?jīng)理助理金弋波曾公開向記者表示。

　　在電車匯看來，奇瑞新能源進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，初級目標(biāo)是通過股權(quán)交易，吸引外部投資，持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品和技術(shù)，這一點(diǎn)已無可厚非。而就引入資本而言，究竟是否能夠參與奇瑞新能源的經(jīng)營，甚至是否可為民間資本，目前尚不可知。不過，長江產(chǎn)權(quán)交易所的股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中，并未出現(xiàn)民營資本不能參與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)內(nèi)容?！皳Q句話說，錢是哪里的并不重要，關(guān)鍵是要合理合法，且能為奇瑞新能源的未來發(fā)展輸出更多。”電車匯聯(lián)合創(chuàng)始人，運(yùn)營總監(jiān)Guoer-Ace就此表示。

　　業(yè)績不佳影響股改進(jìn)度，遭股權(quán)轉(zhuǎn)讓？

　　另據(jù)電車匯對奇瑞新能源公開資料的跟蹤，盡管2015年前六個月，奇瑞新能源的負(fù)債水平有所下降，但凈利潤，卻受到了總資產(chǎn)和所有者權(quán)益持續(xù)放大的影響，較2014年全年縮減了近三倍。

　　而事實(shí)上，在新能源汽車快速發(fā)展的過程中，失去了凈利潤，將極大程度的影響企業(yè)的現(xiàn)金收入水平，與之相關(guān)的研發(fā)、設(shè)備投入，自然無法支撐奇瑞新能源在現(xiàn)有的股權(quán)提下下繼續(xù)做大。另據(jù)電車匯查實(shí)，有關(guān)奇瑞新能源母公司——奇瑞汽車股份有限公司，卻也曾因啟動IPO進(jìn)展緩慢，遭到了兩投資機(jī)構(gòu)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。 

 
圖：奇瑞新能源經(jīng)營業(yè)績（表）

　　2011年8月，奇瑞汽車股份有限公司3333.6萬股股權(quán)擬以1.867億元轉(zhuǎn)讓，該筆股份占奇瑞汽車總股本的0.838%。

　　2011年12月，據(jù)北京金融資產(chǎn)交易所披露，中國華融資產(chǎn)管理公司和融德資產(chǎn)管理公司正掛牌轉(zhuǎn)讓持有的奇瑞汽車股份有限公司（簡稱“奇瑞汽車”）股權(quán)。這是繼8月份神奇瑞汽車3333.6萬股被掛牌轉(zhuǎn)讓之后的又一次轉(zhuǎn)讓。

　　據(jù)消息人士對電車匯透露，2009年6月，中國華融資產(chǎn)管理有限公司、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司等5家投資機(jī)構(gòu)，率先與奇瑞公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，5家投資機(jī)構(gòu)出資29億元，購得奇瑞汽車20%的股份。奇瑞汽車通過增發(fā)換回了29億元資金，而華融資產(chǎn)、融德資產(chǎn)等國家隊(duì)的背景，一度也被市場詮釋為奇瑞汽車IPO的前奏曲。

　　不過，2010年4月，奇瑞汽車董事長尹同躍表示市場不理想，奇瑞汽車并沒有如期啟動IPO的計(jì)劃。當(dāng)年9月，尹同躍再次對媒體表示，奇瑞將暫緩IPO，這給期盼奇瑞汽車上市的投資者們澆了一盆冷水。同年，奇瑞汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3532807.7萬元，營業(yè)利潤-87391.8萬元，凈利潤23992.57萬元。2010年年底，奇瑞汽車資產(chǎn)總計(jì)437.4737億元，負(fù)債總計(jì)339.966億元，所有者權(quán)益97.5077億元。

　　按照2010年年底奇瑞汽車所有者權(quán)益的賬面值計(jì)算，擬轉(zhuǎn)讓的0.838%股權(quán)賬面價值為8171萬元，為掛牌價格的43.8%。由此可以推算，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的評估價值增值1倍多。實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況也讓奇瑞汽車的IPO變得異常艱難。單純的資產(chǎn)泡沫，讓奇瑞在特定時期失去了業(yè)績的支撐。進(jìn)而延緩了IPO節(jié)奏。

　　新領(lǐng)導(dǎo)班子上馬，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式未奏效

　　今年5月，當(dāng)行業(yè)正在聚焦于黃華瓊從奇瑞銷售公司總經(jīng)理崗位上退出、一直從事研發(fā)的高新華接管奇瑞銷售、業(yè)界著名職業(yè)經(jīng)理人王朝云加盟奇瑞等重磅信息時，奇瑞新能源汽車技術(shù)有限公司總經(jīng)理劉心文已經(jīng)辭職。而前奇瑞QQ項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，奇瑞新能源副總經(jīng)理方運(yùn)舟，也已證實(shí)離開了奇瑞新能源。

　　是業(yè)績不佳還是其它？根據(jù)電車匯不完全統(tǒng)計(jì)。截止今年10月，奇瑞QQ、eQ兩款純電動車型，共完成銷售9722輛。在同級別純電動汽車銷量排名中，位列第三。而完成如此業(yè)績的前提是，沒有如北京一樣的屬地政策，更沒有如康迪一樣的金融平臺。但據(jù)負(fù)責(zé)銷售的奇瑞新能源副總經(jīng)理孫衛(wèi)健透露，在奇瑞新能源1-7月的銷量中，能夠享受國家補(bǔ)貼的eQ電動車銷量占比不到一半，另一大半的銷量來自于不能享受國家補(bǔ)貼的鉛酸版QQ低速電動車。今年奇瑞新能源的銷售目標(biāo)為2萬輛，1-7月份僅完成了三分之一。顯然，孫衛(wèi)健身上的壓力相當(dāng)重。

　　另據(jù)相關(guān)人士透露，目前，奇瑞新能源已開始與多家純電動分時租賃公司展開合作。高立新坦言，“我們和易到以及博泰的合作并不是排他性的?！?

　　此前奇瑞與易到和博泰共同組建了易奇汽車公司，開發(fā)和生產(chǎn)“只租不賣，生來共享”的電動汽車，這項(xiàng)合作也被譽(yù)為車企和互聯(lián)網(wǎng)公司結(jié)合最具創(chuàng)新性的商業(yè)模式之一。不過，據(jù)該人士透露，目前，該公司的經(jīng)營情況非常糟糕，也并未通過所謂的互聯(lián)網(wǎng)模式，給奇瑞帶來多少業(yè)績。

　　新官上任三把火，窺探奇瑞新能源規(guī)劃

　　“奇瑞新能源計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)20萬輛的銷售規(guī)模，成為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品格局合理、營銷商業(yè)模式創(chuàng)新的自主領(lǐng)先企業(yè)?！?月30日，奇瑞新能源汽車技術(shù)有限公司新任總經(jīng)理高立新首次向外界公布了奇瑞汽車在新能源方面的發(fā)展規(guī)劃。

　　該規(guī)劃涉及了產(chǎn)品、平臺、技術(shù)以及零部件等諸多方面，并提出到2020年，新能源將成為與國內(nèi)傳統(tǒng)車市場和國際市場同等重要的奇瑞三大主力市場之一。而除了交出的一份還說得過去的經(jīng)營業(yè)績外，基于奇瑞艾瑞澤7開發(fā)的插電式混合動力車型，也將于明年正式量產(chǎn)上市。另一款純電動汽車艾瑞澤3EV也將在2017年投放市場。艾瑞澤3EV最大續(xù)航里程為260km，新車外觀造型基本與汽油版車型保持一致。“目前，奇瑞已經(jīng)形成了小型純電動、中型純電動、插電式混動和電四驅(qū)四大新能源整車平臺，以及A級以上產(chǎn)品重點(diǎn)發(fā)展插電式混合動力，A0、A00產(chǎn)品以‘純電動 增程’為主要發(fā)展方向的產(chǎn)品布局思路?！币晃皇煜て嫒鸬臉I(yè)界人士對電車匯表示。