虧損與利潤的邊界 經(jīng)銷商盈利能力集體下滑

     凈利下滑明顯

　　5月16日，中國汽車流通協(xié)會(huì)（CADA）發(fā)布了“2012年度中國汽車流通行業(yè)經(jīng)銷商集團(tuán)百強(qiáng)排行榜”，廣匯汽車、國機(jī)汽車、龐大汽貿(mào)憑借726.20億、621.24億、577.97億的總營收，名列前三。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，一方面，中國經(jīng)銷商集團(tuán)的營業(yè)收入和規(guī)模進(jìn)一步增加，中國百億級經(jīng)銷商集團(tuán)達(dá)25家，營業(yè)收入超過500億的企業(yè)增至4家，排名第一的廣匯集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)726.2億元，增長13.3%。

　　另一方面，中國經(jīng)銷商集團(tuán)的盈利能力大幅度下滑。“2012年，百強(qiáng)經(jīng)銷商的毛利率雖然增加，但凈利率在大幅度的下降，僅為1.2%，而百強(qiáng)之外相當(dāng)多的企業(yè)還達(dá)不到這個(gè)水平，而且在行業(yè)中領(lǐng)先的上市經(jīng)銷商集團(tuán)的盈利能力下降幅度也很大?！敝袊嚵魍▍f(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼秘書長沈進(jìn)軍用數(shù)據(jù)表明他的擔(dān)憂。

　　流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，去年百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的凈利率僅為1.2%，2011是2.3%，而NADA（全美汽車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的凈利率為2.3%。

　　“如果排行榜能夠公布凈利潤的話，可能百強(qiáng)經(jīng)銷商一半是虧損的，沒有虧損的大部分也是微利。”16日，一位參加“百強(qiáng)榜”發(fā)布的經(jīng)銷商集團(tuán)高層告訴記者。

　　實(shí)際上，從龐大、中升、亞夏、正通、寶信五大上市經(jīng)銷商集團(tuán)去年的年報(bào)可以看出，2012年除了典型案例龐大集團(tuán)(601258,股吧)虧損之外，一向以單店盈利能力見長的中升集團(tuán)的凈利潤也下滑了47%。

　　另外，向來以經(jīng)營單一品牌奔馳、獲利豐厚并躋身“百強(qiáng)”第五的利星行集團(tuán)，2012年的盈利狀況同樣不理想。

　　實(shí)際上，財(cái)務(wù)費(fèi)用飆升是去年經(jīng)銷商集團(tuán)面臨的巨大挑戰(zhàn)，盡管毛利潤有所提升，但是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用提升吃掉了大部分的利潤，使得凈利潤大幅度下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年百強(qiáng)主要上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用均大幅提高，主要是由于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張所帶來的建設(shè)資金和高庫存占有資金造成。

　　2011年五大上市經(jīng)銷商集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用占到主營業(yè)務(wù)的比例基本是在1%，但是2012年這個(gè)比例達(dá)到3%，龐大集團(tuán)2012年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率高達(dá)103%，中升高達(dá)87.9%。

　　大潮退去的時(shí)候，才知道誰在“裸泳”。2012年整體車市的下滑、庫存和財(cái)務(wù)成本居高不下，讓大部分中國汽車經(jīng)銷商走上了虧損與盈利、規(guī)模與效益的臨界點(diǎn)。

　　“以往只要有了規(guī)模，就一定能夠盈利，只是盈利多少的問題，但是現(xiàn)在的形勢完全不同了。規(guī)模大、品牌多、網(wǎng)點(diǎn)多，但是內(nèi)部整合和管理跟不上，盈利情況也會(huì)不好?！鄙鲜鼋?jīng)銷商高層進(jìn)一步表示。

　　這意味著，大部分經(jīng)銷商集團(tuán)將逐步放棄以往對于規(guī)模的過度追求，而轉(zhuǎn)向更加深入的精耕細(xì)作，特別是對后市場的開拓。

　　癥結(jié)何在？

　　以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開的五大上市公司為例，正通集團(tuán)2012年凈利潤增長同比超過15%，是行業(yè)內(nèi)盈利性不錯(cuò)的經(jīng)銷商集團(tuán)之一。

　　正通去年良好的表現(xiàn)得益于兩個(gè)因素：收購中汽南方之后，把品牌延伸到豪華車領(lǐng)域，業(yè)務(wù)定位于中高端和豪華品牌，且盈利并不依賴于某一單一品牌；另外，正通在汽車后市場和金融、保險(xiǎn)、精品等衍生服務(wù)方面的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，2012年兩者對公司利潤的貢獻(xiàn)度分別達(dá)到26%和29%，新車銷售的利潤貢獻(xiàn)度為55%。只是，正通的二手車業(yè)務(wù)還有很大的上升空間。

　　不過，正通目前的利潤構(gòu)成不具有代表性，從百強(qiáng)企業(yè)收入結(jié)構(gòu)上來看，2012年整車銷售收入仍是營業(yè)收入的主要來源，占企業(yè)收入的88%。而美國百強(qiáng)經(jīng)銷商2012年整車銷售的占比僅為56%。

　　另外，中國的二手車業(yè)務(wù)正處在一個(gè)起步的階段，與美國的差距很大，這同樣是一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。2012年中國的百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)，新車銷售和二手車交易比率是6.8：1，也就是說每銷售6.8輛新車，才交易一輛二手車。而美國百強(qiáng)經(jīng)銷商銷售1.5輛新車，就會(huì)交易一輛二手車，比例是1.5：1。

　　更重要的是，在美國市場上，二手車的交易量和新車的銷售量之比，是1：0.4。也就是說，美國每年有四千萬輛的二手車交易，而新車的銷售量僅是一千多萬輛。中國2012年新車銷售1900多萬輛，二手車僅僅不到700萬輛。

　　目前的癥結(jié)是，毛利潤高的二手車業(yè)務(wù)、金融保險(xiǎn)對中國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)整體利潤貢獻(xiàn)非常有限，造成的綜合毛利率過低，也就是中國汽車的后市場對利潤的貢獻(xiàn)比例太低。

　　寶信汽車集團(tuán)總裁楊漢松認(rèn)為，整個(gè)汽車市場的發(fā)展趨勢，新車的毛利肯定會(huì)趨于平緩，寶信將來主要的收入是在售后和延伸服務(wù)?！拔磥?0%到90%的利潤來源要靠我們的延伸服務(wù)，因?yàn)樵瓉淼匿N售利潤很大，將來可能要反過來，可能是售后服務(wù)的利潤是最大的?！?

　　“在生與死的邊緣，生存下來是最重要的，改變必須深化?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者，龐大集團(tuán)董事長龐慶華親自抓汽車衍生業(yè)務(wù)，正通、長久汽車集團(tuán)計(jì)劃成立汽車金融公司，此前側(cè)重于汽車精品業(yè)務(wù)的中升集團(tuán)，開始重視保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這些都是汽車流通業(yè)開始的新變化。

　　“長久在積極的注冊基金管理公司，希望基金管理通過私募，我們對外發(fā)行這種私募債，用股權(quán)投資的方式，未來是債券的形式支持我們在這個(gè)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中拿到更好的品牌。” 長久實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司總裁李桂屏表示。

　　“實(shí)際上，去年有關(guān)部門就出臺了鼓勵(lì)經(jīng)銷商成立金融公司的政策?！庇嘘P(guān)人士告訴記者，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)成立汽車金融公司的好處有三：形成內(nèi)部造血機(jī)制；降低財(cái)務(wù)成本；拓展地三方業(yè)務(wù)，增加盈利點(diǎn)。

　　目前，正通集團(tuán)的汽車金融公司已經(jīng)上報(bào)銀監(jiān)會(huì)，如果獲批將是國內(nèi)第一家由汽車經(jīng)銷商集團(tuán)成立的汽車金融公司。