福汽入主金龍最后里程：目標或整體上市

    7月31日，金龍汽車發(fā)布公告稱，公司已于7月30日收到中國證監(jiān)會批復，核準豁免福汽集團因國有資產行政劃轉而增持公司91625796股股份，導致合計持有公司151458942股股份，約占公司總股本的34.22%而應履行的要約收購義務。

    這意味著福汽入主金龍汽車的股權劃轉已全部完成，一年之后，金龍汽車的實際控制人再次由廈門市國資委“升級”為福建省國資委。一場圍繞金龍汽車的股權爭奪戰(zhàn)，在經歷13年的此起彼伏后，終以福汽集團董事長廉小強入主金龍而落幕。

    “這與其說是資本的爭奪，不如說是服從國企改革的大勢需要?！币晃唤咏瘕埰嚨臉I(yè)內人士向21世紀經濟報道記者透露，盡管廈門市政府心有不甘，但在上級政府的政策重壓下，也只能選擇服從。

    現在，以谷濤為代表的原金龍系高管已相繼離職。取而代之的是來自福汽的管理層，他們上任后面臨的首要任務是，將金龍汽車打造成福建國企改革的樣板公司。

    目標直指整體上市？

    借助金龍汽車這一上市公司平臺，整合福建汽車資源，是福建省汽車主管部門的多年夙愿。早在2001年9月，為做大做強福建汽車產業(yè)，福汽就從廈門市財政局手中無償受讓17%的金龍汽車股權，成為該公司的第一大股東。

    但福汽入主金龍后，與代表廈門市地方政府利益的第二大股東廈門國有資產投資公司矛盾重重。直到2004年，代表福汽集團的凌玉章、王志勇退出廈汽董事會，福汽集團才退出金龍汽車的實質管理，但仍保留原有股份。

    去年5月，在東風集團戰(zhàn)略重組福汽集團前夕，廈門市國資委有意安排了一次資產調整，將第三大股東7.68%的股權劃轉給海翼集團，使之在金龍汽車的股份超過福汽，成為第一大股東，強化當地政府對金龍汽車的管控意圖明顯。

    但隨后在去年年底，金龍汽車便因“重大重組事項”停牌3個多月，復牌后，海翼集團已與福汽簽署了《股權托管終止協(xié)議書》，福汽再次入主金龍成為其控股股東。

    該計劃披露后，金龍汽車股價在資本市場一路看漲。宏源證券分析師何亞東認為，新管理層上任后，將加強營銷、采購整合，解決以往公司毛利率較低的結癥。目前，金龍汽車的銷售規(guī)模大于宇通，但公司的凈利潤率僅1%，相比宇通8%的凈利潤率，金龍至少有3倍的市值增長空間，這是目前資本市場追捧金龍汽車的原因之一。

    但資本市場更期待的是，福汽借金龍汽車這一平臺完成整體上市，利用資本市場完成企業(yè)體制改革。

    這并非是無端猜想。幾乎是與廉小強入主金龍同時，福建省政府出臺了進一步完善促進產業(yè)發(fā)展體制機制工作實施方案，稱在今年年底前，福建將推進省屬國有企業(yè)改革重組，培育發(fā)展行業(yè)龍頭骨干企業(yè)，其中福汽與奔馳、廈門金龍的重組合作，被列為改革的重點對象。

    而此次國企改革的一個重要路徑是，利用資本市場推進企業(yè)整體上市，鼓勵國有企業(yè)把更多資產注入到已上市的子公司中去。在這方面，剛剛完成整體上市的江淮汽車無疑為福汽提供了一個很好的樣本。

    而在7月31日金龍汽車公布的《收購報告書》中，為解決同業(yè)競爭問題，福汽也承諾將分期實施對金龍汽車的三大資產注入，即有可能將該公司持有的新龍馬汽車51%股權、東南汽車50%股權和其他合資企業(yè)資產的50%股權全部注入到金龍汽車中。

    “如果此規(guī)劃成行，那未來金龍汽車極有可能成為福汽集團的整體上市平臺?！币晃徊辉竿嘎缎彰淖C券分析師告訴記者，雖然福汽承諾注入的三大資產均屬客車，但也可視為整體上市。

    博弈東風重組

    事實上，對一些市場競爭力并不強的自主車企而言，現實確實到了需要改革重組的時候。據上述證券分析師向記者透露，此次發(fā)改委針對豪華車配件采取的“反壟斷”調查，雖然最終結果將使消費者受益，但也會間接加劇自主車企的生存壓力，不過，即便能預知這樣的結果，發(fā)改委依然采取行動，表明國家相關部門要通過市場讓自主車企優(yōu)勝劣汰，在這樣的政策環(huán)境下，但凡有些想法的自主車企都不愿成為被重組或被淘汰的那一個。

    據中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數據統(tǒng)計，7月，自主品牌乘用車市場占有率已連續(xù)11個月下降，市場份額首次跌破20%至17.7%。一些銷售不佳的自主車企已經在面臨生死存亡。

    而根據《收購報告書》的披露，福汽2012年和2013年的汽車銷量僅為11.48萬輛和13.23萬輛，幾乎與南北大眾的單月銷量持平。在中央政府號召汽車企業(yè)通過兼并重組方式整合要素資源、大力推動自主品牌發(fā)展的政策環(huán)境下，福汽需要借國企改革之勢，通過整合旗下資源，提前為自己的將來布局。

    對此，福汽也在《收購報告書》中明確表示，此次入主金龍的目的就是，提升福建省國有汽車工業(yè)在全國汽車中的競爭實力和市場份額，有效實現國有資產的保值增值。

    本次股權劃轉完成后，福汽集團的規(guī)劃是，將完成以福建奔馳、東南汽車為核心的轎車和高端輕型客車生產基地、以金龍汽車為中心的大中型客車生產基地和以福建新龍馬汽車股份有限公司為中心的微客、重中輕卡生產基地三大產業(yè)集群，并在此基礎上完善整車、發(fā)動機和新能源汽車等產業(yè)布局。    “至于之前與東風簽署的戰(zhàn)略重組協(xié)議，福汽當前的想法很可能是，先把自己做強做大，然后再以此為籌碼與東風談判。”上述分析師稱，現在福汽對東風的態(tài)度就像之前金龍對福汽一樣，不想被重組，但或許有一天，面對政策壓力，福汽也不得不服從。