中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
約好的婚期到了，但眾目睽睽之下，新郎和新娘卻都沒(méi)有露面。
10月31日，是福田汽車和戴姆勒股份公司(原名為戴姆勒-克萊斯勒汽車集團(tuán)，以下簡(jiǎn)稱戴-克。今年10月戴姆勒和克萊斯勒分手后更名為戴姆勒股份公司，以下簡(jiǎn)稱戴姆勒)約好進(jìn)行定向增發(fā)的好日子，許多持有福田股票的投資者都翹首企盼著這一天的到來(lái)。但當(dāng)天記者卻從福田汽車得知：“增發(fā)日期將再次向后推遲，具體時(shí)間不好說(shuō)?！?/P>
這是一個(gè)曾被福田和戴姆勒共同看好的項(xiàng)目，然而從簽訂增發(fā)協(xié)議到現(xiàn)在,將近一年時(shí)間卻仍然懸而未決，這著實(shí)讓“利益相關(guān)方”們十分不安。
激情過(guò)后
10月31日早晨，股票交易系統(tǒng)的福田汽車(600166)頁(yè)面上，掛出了“北京福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照”的公告。這原本是一個(gè)能夠刺激福田股票價(jià)格上漲的利好消息，但剛一開(kāi)盤，福田汽車的股價(jià)卻在10分鐘之內(nèi)從12.88元跳到12.59元。福田怎么了?
“這主要是因?yàn)橹案Ｌ锼娴膶⒂诮裉熘巴瓿筛髂防盏亩ㄏ蛟霭l(fā)承諾沒(méi)有兌現(xiàn)?！蹦称囆袠I(yè)證券分析師說(shuō)。據(jù)了解,去年11月30日，福田汽車宣布，將向北汽控股和戴姆勒定向增發(fā)總數(shù)為426120955股的股票，其中外國(guó)戰(zhàn)略投資者戴姆勒獲得297007069股，占增發(fā)后新股本的24%，一躍成為福田第二大股東。早在2003年，北汽控股與原戴-克簽署的合作框架協(xié)議中就表明，除了成立北京奔馳合資公司外，旗下福田與戴姆勒還將在商用車領(lǐng)域開(kāi)展合作。雙方合作范圍包括：戴姆勒公司收購(gòu)福田汽車部分法人股，共同組建中、重型卡車合資公司；討論大、中型客車業(yè)務(wù)合作的可能性等。
定向增發(fā)消息一出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為福田和戴姆勒即將結(jié)束長(zhǎng)達(dá)3年的愛(ài)情長(zhǎng)跑，雖然增發(fā)后戴姆勒只占福田24%的股份(按照規(guī)定，外資持有25%以上的股權(quán)才能稱其為合資公司)，但福田和戴姆勒此間均表示，雙方的最終目的就是合資，只不過(guò)受制于名額的限制先要走一段“彎路”。
曲徑通幽
按照新《汽車產(chǎn)業(yè)政策》規(guī)定，同一家外資企業(yè)只能在國(guó)內(nèi)建立不超過(guò)兩家生產(chǎn)同類產(chǎn)品的合資企業(yè)。戴-克1997年與江蘇亞星客車集團(tuán)合資成立了亞星奔馳，2003年又與福建汽車集團(tuán)簽署了合資成立福建奔馳商用車公司的協(xié)議，名額已滿。因此，對(duì)于戴姆勒而言，最現(xiàn)實(shí)的做法是，先甩掉亞星奔馳這個(gè)虧損包袱，再去跟福田合資，先占據(jù)福田24%的股份，待亞星奔馳問(wèn)題解決后再簡(jiǎn)單增持實(shí)現(xiàn)合資。
今年5月，戴-克如愿以償?shù)嘏c亞星奔馳分手，但與福田的好消息卻沒(méi)有接踵而至。8月14日，福田汽車發(fā)布的《關(guān)于與戴-克簽訂延期協(xié)議的公告》顯示，原來(lái)雙方簽訂的《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》中，“交割應(yīng)于2007年4月30日或在此之前完成，或者于各方同意的其他日期或其之前完成”修改為“交割應(yīng)于2007年10月31日或在此之前完成，或者于各方同意的其他日期或其之前完成”。
如今10月31日期限已過(guò)，雙方再次爽約?！皼](méi)有增發(fā)成功那就再延期吧，延期幾次也很正常?！备Ｌ锲圏h委書記趙景說(shuō)。但此時(shí)的股票業(yè)績(jī)，已令對(duì)福田汽車預(yù)期利好的人擔(dān)心。他們想知道是什么導(dǎo)致福田增發(fā)一拖再拖?
一波三折
此間有業(yè)內(nèi)人士分析，根據(jù)雙方簽訂的《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，戴姆勒的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股2.75元，這是根據(jù)協(xié)議簽訂前20個(gè)交易日平均股價(jià)折讓后得出的。但目前福田汽車的股價(jià)已經(jīng)從原來(lái)的3元多飆升至13元左右，若仍按每股2.75元的價(jià)格收購(gòu)顯得太低，不僅對(duì)流通股股東不公平，也有國(guó)有資產(chǎn)賤賣之嫌，證監(jiān)會(huì)不免對(duì)此有所顧慮，導(dǎo)致增發(fā)延期。
趙景光否認(rèn)了這一說(shuō)法?！案鶕?jù)《公司法》規(guī)定，無(wú)論股份交割時(shí)的股價(jià)是多少，都應(yīng)按照當(dāng)時(shí)簽訂協(xié)議時(shí)所約定的價(jià)格來(lái)進(jìn)行增發(fā)，上述說(shuō)法不準(zhǔn)確?！敝袊?guó)銀河證券的汽車行業(yè)高級(jí)研究員趙勝利則表示，“之前的確有過(guò)后期提高增發(fā)價(jià)格的先例。由于簽訂協(xié)議時(shí)的價(jià)格與實(shí)際交割期間的價(jià)格差距太大，證監(jiān)會(huì)會(huì)暗示企業(yè)提高增發(fā)價(jià)格，畢竟誰(shuí)也不想背負(fù)‘賤賣國(guó)有資產(chǎn)’的‘罪名’。只不過(guò),它一般不是增發(fā)延期的最主要原因。”
此間，國(guó)家發(fā)改委工業(yè)司的一位負(fù)責(zé)人直言不諱對(duì)記者說(shuō)：“定向增發(fā)只是一個(gè)形式，關(guān)鍵是雙方將來(lái)能做什么、準(zhǔn)備做什么，在這些問(wèn)題上，戴姆勒和福田還沒(méi)有達(dá)成一致，所以增發(fā)也該緩緩?！倍傅摹斑_(dá)成一致”，即雙方曾經(jīng)約好的合資。在這位官員眼中,只有合資才能避免福田+戴姆勒最終落得只開(kāi)花不結(jié)果，“這對(duì)保護(hù)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)有利，也對(duì)中方有利”。“國(guó)家相關(guān)部門顯然加大了對(duì)外資的要求力度。戴姆勒如果在增發(fā)前期不對(duì)更多的技術(shù)輸出和本地采購(gòu)做出承諾，那么與福田合作會(huì)難上加難?！逼嚇I(yè)內(nèi)知名分析師賈新光說(shuō)。此間，福田汽車一位內(nèi)部人士也私下告訴記者：“增發(fā)延期是因?yàn)閹讉€(gè)部委之間還有不同意見(jiàn)?！?/P>
合資前景
其實(shí)，福田方面也希望能跟戴姆勒進(jìn)行更加深入的合資細(xì)節(jié)談判。福田發(fā)布的全年業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示,今年累計(jì)凈利潤(rùn)將較去年同比增長(zhǎng)超過(guò)100%；同時(shí)，福田跟康明斯的合資營(yíng)業(yè)執(zhí)照也已到手，在發(fā)動(dòng)機(jī)方面獲得了重要資源，這些利好需要有戴姆勒的進(jìn)一步合資消息的支持。
但與此同時(shí)戴姆勒態(tài)度卻發(fā)生了變化。雖然戴姆勒總裁蔡澈仍表示：“我們?nèi)韵Ｍ再?gòu)買部分股份的方式完成與福田的合作”，但解決了亞星奔馳的問(wèn)題之后，戴姆勒已經(jīng)獲得了充分的時(shí)間和名額來(lái)考察新合資伙伴。況且，其與福建汽車集團(tuán)的合資項(xiàng)目剛剛落地(10月23日，福建戴姆勒汽車公司奠基)，后續(xù)生產(chǎn)銷售等問(wèn)題也在牽扯它的精力。
“如果最終福田和戴姆勒實(shí)現(xiàn)了增發(fā)和合資，那么對(duì)于福田汽車來(lái)說(shuō)，絕對(duì)會(huì)是個(gè)利好，”某汽車行業(yè)證券分析人士說(shuō)，按照當(dāng)時(shí)雙方簽訂增發(fā)協(xié)議時(shí)福田方面的說(shuō)法，福田需要將增發(fā)后所募集的資金投入到歐曼重卡車身焊裝生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目以及輕型客車升級(jí)換代項(xiàng)目上，同時(shí)福田還希望借助合資進(jìn)而在發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車身(底盤)和駕駛室等關(guān)鍵技術(shù)上展開(kāi)全面合作，如果核心零部件能夠?qū)崿F(xiàn)自給，那么福田汽車的盈利能力將顯著提升。
“當(dāng)時(shí)簽訂增發(fā)協(xié)議時(shí)，是在‘你好我好’的氣氛下完成的，但真要實(shí)現(xiàn)增發(fā)，將來(lái)的合作細(xì)節(jié)就必須談妥?！鄙鲜鰢?guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)人說(shuō)，政府部門明阻暗推,福田汽車明憂暗喜，大家的最終目的只有一個(gè)：讓中方最大化的受益。
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福田、戴姆勒合資路
2003年，北汽控股與戴-克簽署合作框架協(xié)議，表明旗下福田汽車將與戴-克在商用車領(lǐng)域開(kāi)展合作。雙方合作范圍包括：戴-克公司收購(gòu)福田汽車部分法人股，共同組建中、重型卡車合資公司；討論大、中型客車業(yè)務(wù)合作的可能性等。
2004年～2006年間，福田和戴-克雙方多次表達(dá)出了要成立合資公司的愿望，但由于合資名額限制而未能成行。期間，戴-克還提出要福田出面收購(gòu)亞星奔馳，以此方式實(shí)現(xiàn)與福田的合資，后由于亞星奔馳所在地?fù)P州市政府方面的反對(duì)以及福田對(duì)于亞星奔馳虧損資產(chǎn)的擔(dān)憂，此事最終不了了之。
2006年11月30日，福田汽車與戴-克簽訂《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，宣布將向戴-克進(jìn)行定向增發(fā)，增發(fā)數(shù)額將占增發(fā)后福田新股本的24%，雙方希望借此在將來(lái)實(shí)現(xiàn)曲線合資。
2007年5月，戴-克完成在亞星奔馳中的撤資，空出了一個(gè)商用車合資名額，但與福田汽車的增發(fā)合資卻沒(méi)有能夠借機(jī)完成。
2007年8月14日，福田汽車發(fā)布《關(guān)于與戴-克簽訂延期協(xié)議的公告》，顯示原來(lái)雙方簽訂的《定向發(fā)行與股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》中，“交割應(yīng)于2007年4月30日或在此之前完成，或者于各方同意的其他日期或其之前完成”修改為“交割應(yīng)于2007年10月31日或在此之前完成，或者于各方同意的其他日期或其之前完成”。
2007年10月31日，先前第一次延期后所約定的增發(fā)期限到來(lái)，但增發(fā)并未完成，繼續(xù)延遲。作者：周樹遠(yuǎn)
