經(jīng)銷商錢荒蔓延 重復(fù)抵押推高汽車融資風(fēng)險

    滬深股市再創(chuàng)新高，股民集體“分紅”，一場由資本驅(qū)動的全民創(chuàng)富行動方興未艾。但王剛(化名)最近心情卻并不怎么好?！案杏X各行各業(yè)現(xiàn)在都在談賺錢，但我卻在為借錢奔波”。

　　經(jīng)銷商錢荒蔓延

　　王剛是上海地區(qū)一家自主品牌4S店的負(fù)責(zé)人。今年以來，自主品牌市場份額雖然轉(zhuǎn)跌為升，但王剛投資的品牌由于車型相對單一，銷量并沒有太大的起色。加之合資品牌大打價格戰(zhàn)導(dǎo)致的市場終端價格“倒掛”，以及廠商為追求光鮮數(shù)據(jù)帶給經(jīng)銷商的高企庫存，讓王剛感覺舉步維艱。

　　“汽車本來就是資金密集型行業(yè)，拿庫存來說，即便是正常1.5倍的庫存系數(shù)(庫存量為每月銷量的1.5倍)，如果一個月你賣60輛車，庫存為90 輛，以一輛車的均價7萬元算，庫存資金就需要將近600萬。再加上人工、土地租賃和其他比如融資等成本，每個月的運(yùn)營成本粗略估計也需要50萬~60 萬。”王剛告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“但是你單賣車基本上都是虧的，售后雖然能填補(bǔ)一點(diǎn)，但自主品牌的客單價基本在300~500元之間，和合資根本沒 法比。加之我們才做了3年，客戶保有量低，所以售后對利潤的支撐相當(dāng)有限?！痹诖吮尘跋拢T如王剛這樣的經(jīng)銷商必須通過各種手段，尋求渠道進(jìn)行融資。

　　西部地區(qū)中國銀行的一名職員告訴記者，一般情況下國有四大銀行的汽車貸業(yè)務(wù)都主要針對消費(fèi)者，而針對汽車經(jīng)銷商的單獨(dú)貸款業(yè)務(wù)相對較少，這主要基于 經(jīng)銷商盈利和還款能力等綜合考慮?！耙郧拔覀兘o經(jīng)銷商的貸款方式都比較傳統(tǒng)，基本上是需要與廠商聯(lián)手，由廠商提供擔(dān)保，以合格證進(jìn)行抵押，然后才能放款。 如果是經(jīng)銷商以個人名義來貸款，我們會要求其提供第三方擔(dān)?；蛘叻慨a(chǎn)、固定資產(chǎn)作為抵押物，存貨(汽車)一般我們是不認(rèn)的?！睎|北地區(qū)某國有銀行的內(nèi)部人 士小雪(化名)告訴記者。

　　不過，由于汽車經(jīng)銷商大多數(shù)的土地都是租賃，沒有足夠的抵押物，因此，經(jīng)銷商通過銀行獲取的資金相對有限?！耙恍┲行∩虡I(yè)銀行可能也會給經(jīng)銷商提供貸款，額度從幾百萬到上千萬都會有，但我們主要還是做合資品牌，自主品牌基本上不會做?！蔽髂系貐^(qū)一家商業(yè)銀行的人士向記者透露。

　　在此背景下，很多廠商都成立了自己的財務(wù)公司，為經(jīng)銷商提供資金支持?！安贿^這主要集中在新車批發(fā)的前端，對后端的滲透相對較小?！蓖鮿偼嘎丁Ｒ运?nbsp;所在品牌的財務(wù)公司來說，雖然每次新車批發(fā)端，財務(wù)公司最高可以給經(jīng)銷商90%的資金支持，但同時對資金的返還也有十分嚴(yán)格的管理?！败囐u出去之后，一般 要求是在24小時內(nèi)還款?！蓖鮿偢嬖V記者。

　　這也就意味著，新車之外，王剛還必須“引水”來滿足運(yùn)營的資金需求。大的經(jīng)銷商集團(tuán)可以憑借光鮮的賬面數(shù)據(jù)獲得銀行的信用認(rèn)可，而上市集團(tuán)可以通過 資本市場來運(yùn)作資金，“小的經(jīng)銷商在銀行融資有限的背景下，就不得不鋌而走險，通過一些灰色渠道來融資。因為如果沒有足夠的資金的來源，最后的結(jié)果就只剩 跑路了”。王剛無奈苦笑道。

　　近兩年來，經(jīng)銷商跑路和資金斷鏈的情況層出不窮。不過在上述經(jīng)銷商中，除了和王剛一樣的中小經(jīng)銷商外，也不乏大型的經(jīng)銷商集團(tuán)甚至上市公司。3月 初，有媒體曝光曾在紐交所上市的經(jīng)銷商北京聯(lián)拓集團(tuán)因資金斷鏈而導(dǎo)致抵押在銀行的合格證無法贖回，消費(fèi)者購車后不能上牌的事件便是一例。

　　融資難倒逼經(jīng)銷商鋌而走險

　　其實，經(jīng)銷商對資金的渴求一直存在。不過，在車市銷量較好的年景下，經(jīng)銷商對資金的渴求基于做大規(guī)模和更長遠(yuǎn)的愿景。而在眼下，長遠(yuǎn)的愿景被轉(zhuǎn)化成了現(xiàn)實的支撐，有足夠的資金才能“活”得更長久。

　　“今年的車市蕭條的情況和2008年差不多，只不過當(dāng)時雖然外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，但需求仍在，國家出臺政策一刺激，車市活力馬上被拉動。當(dāng)時的經(jīng)銷商 基本是井水不犯河水。但現(xiàn)在車市增量空間已經(jīng)不大，經(jīng)銷商要活下去，就只能從別人手中搶飯碗，靠的是根基和實力了。”另一個經(jīng)銷商人士湯明(化名)認(rèn)為。

　　所謂根基和實力，一方面是經(jīng)銷商自身的盈利能力，另一方面就是王剛提到的融資能力。中國汽車流通協(xié)會提供的部分上市公司2014年營收數(shù)據(jù)顯示，去 年上市經(jīng)銷商集團(tuán)雖然規(guī)模擴(kuò)大總資產(chǎn)增加，但是在11家上市經(jīng)銷商集團(tuán)中，僅有一家的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率保持正增長外，其余企業(yè)同比均有不同程度下降，平均 下降3.28個百分點(diǎn)。這就意味著，上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)2014年整體盈利能力下降明顯。而在融資方面，汽車流通協(xié)會也列出了一組數(shù)據(jù)顯示，受到庫存壓力 增加與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的雙重影響，報告期內(nèi)各上市經(jīng)銷商集團(tuán)融資成本普遍增加，十一家上市經(jīng)銷商集團(tuán)融資成本平均上升14.99%。

　　“現(xiàn)在找錢確實不容易?！蓖鮿偼嘎?，雖然其加盟的自主品牌嚴(yán)禁經(jīng)銷商抵押汽車合格證，“廠商有時候一個星期或者每隔10天會派人下來抽查，看看合格 證和車是不是還在”。但還是有不少人會尋求融資，先將汽車合格證抵押給銀行，再將存貨(汽車)二次或者三次抵押給小的金融公司和銀行等進(jìn)行多次抵押。

　　“這種情況我身邊就有。其實部分經(jīng)銷商拿車去做二次抵押的時候，金融公司很多也知道這個車的合格證不在經(jīng)銷商手里，如果經(jīng)銷商還不出錢，抵押物汽車 其實是很難被處置的。但金融公司為了賺錢也抱著賭一把的心態(tài)?！?nbsp;湯明告訴記者。一般情況下沒有合格證的車輛通過金融公司抵押，經(jīng)銷商可以獲得車價70%左右的車款，但與此同時，利息也高得嚇人。據(jù)記者了解，有時候其月 息可以達(dá)到幾分。通過承受高額的利息，經(jīng)銷商可以暫時緩解資金匱乏，但在湯明看來，“正是因為不合規(guī)的抵押的存在，加速了經(jīng)銷商最后的死亡”。

　　同樣，這種不合規(guī)的多次抵押無疑給銀行和金融機(jī)構(gòu)帶來一定風(fēng)險。小雪告訴《第一財經(jīng)日報》記者：“從去年開始，我們銀行汽車貸的壞賬率在逐漸增多，而這其中，除了部分私人貸之外，還有一部分是針對經(jīng)銷商的貸款?！?

　　而據(jù)媒體報道稱，近期，銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長葉燕斐在“第三屆擔(dān)保品管理國際研討會”上透露，今年重復(fù)抵押的問題已延伸到汽車融資領(lǐng)域。由于沒有 公示，汽車經(jīng)銷商把汽車作為存貨拿去銀行融資，接著又把汽車檢驗合格單拿到另外一家銀行進(jìn)行質(zhì)押融資；而在進(jìn)行押品監(jiān)管方面，由于對押品“占有”的認(rèn)定還 存在爭議，也因此導(dǎo)致了逃廢債等現(xiàn)象。

　　“從今年的整體形勢看，出現(xiàn)資金問題的經(jīng)銷商將會越來越多?！睖髡J(rèn)為。這也就意味著，整個產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險問題或也將進(jìn)一步堆積。在上述銀行界人士看 來，如果是這樣，銀行恐將進(jìn)一步加強(qiáng)對汽車金融業(yè)務(wù)的管控，經(jīng)銷商的融資也將面臨更大的挑戰(zhàn)。在此背景下，以王剛為代表的經(jīng)銷商為錢糾結(jié)的日子恐怕短期內(nèi) 還難以結(jié)束。