7月18日,因重大重組事項(xiàng)已經(jīng)停牌一個(gè)月的*ST昌河(600372.SH)復(fù)牌，同時(shí)，公告重組結(jié)果。
公告稱(chēng)，*ST昌河擬向中航集團(tuán)(即一航和二航的統(tǒng)稱(chēng),合并后為中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司)購(gòu)買(mǎi)航空機(jī)電品及附件制造業(yè)務(wù)所涉資產(chǎn)，即上海航空電器有限公司100%的股權(quán)及蘭州萬(wàn)里航空機(jī)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)。
同時(shí)，向中航集團(tuán)或其指定的第三方出售公司的全部資產(chǎn)及負(fù)債以抵銷(xiāo)部分購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)價(jià)款。對(duì)于價(jià)值超過(guò)公司出售資產(chǎn)的價(jià)值的部分，由公司以向中航集團(tuán)發(fā)行股份的方式補(bǔ)足。在資產(chǎn)置換完成后，*ST昌河擬發(fā)行不超過(guò)9000萬(wàn)股,購(gòu)買(mǎi)不超過(guò)4.66億元的資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)為5.18元/股。
截至7月18日下午3點(diǎn), *ST昌河收盤(pán)價(jià)為5.65元,上漲0.27元,漲幅為5.02%。
昌河變身
對(duì)于此次資產(chǎn)置換的目的和價(jià)值，*ST昌河公告稱(chēng)，交易實(shí)現(xiàn)了三大目的：剝離汽車(chē)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，注入航空機(jī)電成品及附件制造資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，使公司成為航空機(jī)電成品及附件制造的龍頭企業(yè)；提高公司資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力；整合中航集團(tuán)現(xiàn)有航空機(jī)電成品及附件制造資源，強(qiáng)化公司在行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的絕對(duì)市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于此次資產(chǎn)置換的結(jié)果,*ST昌河證券辦人士稱(chēng)，連續(xù)虧損的汽車(chē)業(yè)務(wù)被置換出*ST昌河,交由中航集團(tuán)全權(quán)處理；而置入的上海航空電器有限公司和蘭州萬(wàn)里航空機(jī)電有限責(zé)任公司的航天機(jī)電成品及附件業(yè)務(wù)，“從本質(zhì)上說(shuō)是航空配件業(yè)務(wù)”，這部分資產(chǎn)目前的盈利狀況良好且來(lái)源穩(wěn)定。但該人士對(duì)今年*ST昌河能否扭虧為盈持謹(jǐn)慎態(tài)度,“還是要看下半年的經(jīng)營(yíng)狀況?！蓖瑫r(shí)，他還否認(rèn)了“昌河飛機(jī)可能上市”的傳聞。
此前媒體曾普遍猜測(cè),*ST昌河在置換出汽車(chē)業(yè)務(wù)的同時(shí),將置入直升機(jī)業(yè)務(wù),而可能性最大的是昌河飛機(jī)，此外哈飛股份也有被可能置入*ST昌河，以解決直升機(jī)業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。
對(duì)此,西南證券汽車(chē)行業(yè)的資深分析師董建華持不同意見(jiàn),他認(rèn)為*ST昌河很有可能成為中航集團(tuán)航空配件業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)(詳見(jiàn)本報(bào)2008年7月15日《*ST昌河資產(chǎn)大挪移:新中航整合平臺(tái)再造》一文)。
董建華的觀點(diǎn)是，中航集團(tuán)將航空機(jī)電和配件業(yè)務(wù)置入*ST昌河后，*ST昌河將成為中航集團(tuán)飛機(jī)配件業(yè)務(wù)的整合平臺(tái),而哈飛股份將續(xù)扮演直升機(jī)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)的角色,這也直接解決了*ST昌河與哈飛股份直升機(jī)業(yè)務(wù)的平臺(tái)之爭(zhēng)。
此前中航科工內(nèi)部人士曾向記者表示過(guò)，此次*ST昌河的重組方案是中航集團(tuán)籌備組下屬的一個(gè)小組主導(dǎo)的。而中航科工負(fù)責(zé)信息披露的支鳴則表示，重組方案是經(jīng)中航集團(tuán)籌備小組和作為*ST昌河大股東中航科工商議并同意的結(jié)果。
汽車(chē)重組
明確了*ST昌河的定位之后，中航集團(tuán)汽車(chē)業(yè)務(wù)的重組方案再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前，中航集團(tuán)籌備組多位高層明確表示，飛機(jī)和汽車(chē)業(yè)務(wù)被定為中航集團(tuán)的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)中航集團(tuán)的汽車(chē)業(yè)務(wù)是其發(fā)展方向。
在中航集團(tuán)的框架下，汽車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展成為中航集團(tuán)整合的重心之一。支鳴曾表示，*ST昌河的業(yè)務(wù)重組是第一步，其后哈飛汽車(chē)與東安動(dòng)力的重組具體要看中航集團(tuán)的安排，“會(huì)隨中航集團(tuán)的戰(zhàn)略而變”。
汽車(chē)業(yè)務(wù)曾經(jīng)是二航的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，其營(yíng)業(yè)收入上的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)甚于飛機(jī)制造，2003前后出現(xiàn)拐點(diǎn)。由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，二航汽車(chē)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)一路下滑。2003年，二航設(shè)立了中航科工并在香港上市。支鳴向記者介紹說(shuō)，“中航科工之初即被定位為二航汽車(chē)業(yè)務(wù)和飛機(jī)業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)?！?/CLK>
此后，借助中航科工的平臺(tái)，二航對(duì)哈飛集團(tuán)、昌河集團(tuán)、哈飛汽車(chē)和昌河汽車(chē)進(jìn)行高層調(diào)整，其后又計(jì)劃增發(fā)對(duì)哈飛汽車(chē)與東安動(dòng)力進(jìn)行重組。
但多項(xiàng)方案效果均不理想?！耙胪獠?NOBR oncontextmenu="return false" onmousemove=kwM(1) id=clickeyekey1 onmouseover="kwE(event,1, this)" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick=$cE.defer(this);kwC(event,1) onmouseout=kwL(event,this)>合作者成為二航的必然選擇?！倍ㄈA說(shuō)。
2008年3月，在基本確定二航與一航合并的同時(shí)，二航又拿出了汽車(chē)業(yè)務(wù)新的重組方案。
3月3日，東安動(dòng)力發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東——中航科工擬以持有的東安動(dòng)力限售流通股2.518億股投入到新組建的合資公司，中航科工附屬公司哈飛汽車(chē)股份有限公司以其部分汽車(chē)業(yè)務(wù)資產(chǎn)作為出資，東風(fēng)汽車(chē)公司則以現(xiàn)金出資，建立合資公司，之后，合資公司將成為東安動(dòng)力的控股股東。
6月，二航與一航合并的消息正式公布后，汽車(chē)業(yè)務(wù)就被納入中航集團(tuán)的發(fā)展計(jì)劃之中，而中航科工正在進(jìn)行中的汽車(chē)重組談判暫停。自此，虧損最嚴(yán)重的*ST昌河的重組以及與東風(fēng)汽車(chē)的合作事宜成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
中航集團(tuán)將會(huì)拿出怎樣的整合方案來(lái)處置被置換出*ST昌河的汽車(chē)資產(chǎn)？
董建華認(rèn)為，中航集團(tuán)很可能將昌河汽車(chē)與未上市的哈飛汽車(chē)打包，置入東安動(dòng)力,同時(shí)也可能引入外部的合作者,在保持控股權(quán)的情況下,做大汽車(chē)業(yè)務(wù)。
而曾經(jīng)作為二航汽車(chē)和飛機(jī)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)的中航科工，在一航二航合并之后，如何定位其新角色？支鳴表示這要等中航集團(tuán)成立后，由中航集團(tuán)來(lái)確定相應(yīng)的戰(zhàn)略和中航科工的角色定位。
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