廣汽國企改革進入金融波段 尋找利潤點

    廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設立基金的另一層意圖是，配合推進廣州國企改革。

　　汽車市場整體低迷，反應較快的車企已經(jīng)意識到要尋找新的利潤點。6月底，廣汽集團通過旗下全資子公司廣汽資本有限公司（簡稱廣汽資本），連續(xù)發(fā)起設立了三只基金。

　　這三只基金分別是高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金、汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購基金，都圍繞汽車產(chǎn)業(yè)主題設立。基金總規(guī)模達到25億元，在國內車企集團嘗試設立基金進行股權投資和并購中，規(guī)模不算小。

　　“最近幾年汽車主營業(yè)務利潤率下滑，是所有國內車企集團面臨的普遍性問題。廣汽思考的是，能不能從整個汽車產(chǎn)業(yè)的鏈條上，找到新的利潤點?！睆V汽集團內部相關人士7月24日對21世紀經(jīng)濟報道記者稱。

　　廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設立基金的另一層意圖是，配合推進廣州國企改革。

　　“廣汽已經(jīng)推行的國企改革，包括股權激勵等方面。產(chǎn)業(yè)金融方面的嘗試，也是其中一項?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　投資瞄準新產(chǎn)業(yè)和新技術

　　6月24日，廣汽集團發(fā)布公告稱，廣汽資本發(fā)起設立高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金。7月10日，上述基金完成注冊。

　　基金參與發(fā)起方還有上海銳奇工具公司（下稱銳奇股份）和廣東德聯(lián)集團 (下稱德聯(lián)集團)，分別從事高等級專業(yè)電動工具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和專營汽車系列化工用品。

　　相關資料顯示，廣汽成立上述基金的目的是，重點對高端裝備業(yè)、先進制造業(yè)、工業(yè) 4.0 概念以及汽車智能化等行業(yè)進行投資。

　　6月28日晚，廣汽再次發(fā)布公告稱新設立兩只基金，分別為汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購基金。

　　汽車產(chǎn)業(yè)投資基金由廣汽資本和廣州證券創(chuàng)新投資管理有限公司作為普通合伙人發(fā)起設立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新技術，包括智能制造、汽車零配件、新能源汽車、汽車后市場、汽車電子及車聯(lián)網(wǎng)等。

　　新興產(chǎn)業(yè)并購基金由廣汽資本與廣州匯垠天粵股權投資基金作為普通合伙人發(fā)起設立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游、先進制造業(yè)、大消費和金融服務等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時關注優(yōu)秀國有企業(yè)的混合所有制改革的投資機會等。

　　“基金投向都是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)或者相關產(chǎn)業(yè)：一是廣汽認為汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中仍然有發(fā)掘空間；二是廣汽對汽車產(chǎn)業(yè)熟悉，能較好把控投資風險。”上述人士稱。

　　廣汽推動產(chǎn)業(yè)投資并非特例，今年3月12日，上汽發(fā)布公告稱，全資子公司上海汽車集團投資管理有限公司與阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡技術有限公司簽署協(xié)議，雙方將 各出資約5億元，合資設立總額約10億元的互聯(lián)網(wǎng)汽車基金。該基金的成立將推進互聯(lián)網(wǎng)汽車的開發(fā)和運營平臺建設。

　　利用金融資本，攫取產(chǎn)業(yè)鏈條上的盈利點，是未來的趨勢。廣汽早在2013年3月就出資10億元設立廣汽資本，經(jīng)營范圍為投資、投資管理、投資咨詢等，進入股權投資等領域。

　　與上汽集中在互聯(lián)網(wǎng)汽車領域不同，廣汽涉及的范圍更廣，目標指向加快汽車產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)與資本市場的銜接，提升產(chǎn)業(yè)集中度并獲得高額資本增值。

　　另一方面，根據(jù)廣州市的國企改革意見，市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)的80%將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。廣汽是廣州制造業(yè)典型代表，主要集中在新能源汽車、先進制造業(yè)、智能汽車等領域。

　　此 前有消息稱，廣汽可能整合并購廣州另一家國企萬力集團。內在的邏輯有兩個：一是廣州國企改革方案提出資產(chǎn)證券化，廣汽并購萬力可以實現(xiàn)萬力集團資產(chǎn)證券 化；二是萬力經(jīng)營橡膠、輪胎、房地產(chǎn)、金融等產(chǎn)業(yè)，部分業(yè)務是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上的一環(huán)，符合廣州國企改革方案中提出的整合方向，廣州計劃到2017年市屬企 業(yè)將調整至30戶左右。

　　不過，廣汽集團內部上述相關人士稱：“至少我現(xiàn)在還沒有聽到確切的消息，即使有也停留在概念階段?！睆V汽集團和萬力集團屬于同級別市屬企業(yè)，整合的設計和推動方應為廣州市國資委。

　　廣汽金融要學通用

　　汽車整體市場已經(jīng)由微增長，進入了正負增長博弈期，車企必須正視，高增長、高利潤的時代已經(jīng)一去不返。今年6月，中國汽車市場上乘用車的銷量為151.14 萬輛，環(huán)比下降6.08%，同比下降了3.36%。今年上半年，中國汽車產(chǎn)銷量分別為1209.50萬輛和1185.03萬輛，同比增長2.64%和 1.43%。

　　廣汽集團同樣面對這種狀況，據(jù)最新發(fā)布的產(chǎn)銷快報，今年上半年除了廣汽本田增長較快，廣汽豐田和廣汽乘用車有合理的增長外，其他多家主要合營公司的業(yè)績并不理想，其中廣汽菲亞特銷量下滑48.02%，廣汽吉奧下滑47.17%，廣汽客車下滑74.39%。

　　未來的趨勢很明確，車企經(jīng)營狀況會出現(xiàn)明顯分化，業(yè)績不好的公司，在原有業(yè)務層面很難再翻身；車企集團企業(yè)在主營業(yè)務上，很難再實現(xiàn)利潤持續(xù)性增長，被旗下業(yè)績不好子公司拖累的部分，可以通過發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈條中的其他機會獲取。

　　這一點廣汽高層想得很清楚。廣汽集團執(zhí)行董事盧颯不久前在一個公開場合表示，汽車行業(yè)與中國經(jīng)濟一樣，經(jīng)歷了十幾年的高速增長后逐漸步入結構調整、轉型升級的“新階段”，傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈條正逐漸向產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈方向發(fā)展，將催生更加多元化的商業(yè)機會和組織形態(tài)。

　　全 球性車企巨頭已經(jīng)形成了較為成熟的業(yè)態(tài)，當主營業(yè)務出現(xiàn)下滑時，產(chǎn)業(yè)金融往往充當補缺口的角色。以通用汽車為例，今年上半年累計營業(yè)收入738.92億美 元，較之2014年同期的770.57億美元，同比下跌4.1%。營收的下降主要原因是汽車業(yè)務銷售收入減少；而金融業(yè)務銷售收入保持較好的增長，從 22.80億美元攀升25.4%至28.58億美元。

　　廣汽有多張金融牌照，涉及的領域包括汽車金融、保險、保險經(jīng)紀、融資租賃、商業(yè)保理、股權投資等，多家相關子公司已經(jīng)運營多年，但金融業(yè)務占比仍然很小。

　　其中的一個核心差距在于，國內車企集團過去幾十年主要力量集中在合資企業(yè)，造車鏈條基本由外方提供。車企集團自主品牌起步較晚，沒有注意到汽車制造鏈條上的其他環(huán)節(jié)的價值。這是中國汽車制造難以實現(xiàn)超越發(fā)展的原因之一。

　　最近兩年“互聯(lián)網(wǎng)+”和“中國制造2025”等技術革命到來，制造鏈條重塑機遇出現(xiàn)。汽車產(chǎn)業(yè)面臨的新機會，帶動了圍繞整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)提供解決方案的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展。這或許為廣汽等汽車國企發(fā)展帶來了新機會。