廣汽國企改革進(jìn)入金融波段 尋找利潤點

    廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設(shè)立基金的另一層意圖是，配合推進(jìn)廣州國企改革。

　　汽車市場整體低迷，反應(yīng)較快的車企已經(jīng)意識到要尋找新的利潤點。6月底，廣汽集團(tuán)通過旗下全資子公司廣汽資本有限公司（簡稱廣汽資本），連續(xù)發(fā)起設(shè)立了三只基金。

　　這三只基金分別是高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金、汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購基金，都圍繞汽車產(chǎn)業(yè)主題設(shè)立。基金總規(guī)模達(dá)到25億元，在國內(nèi)車企集團(tuán)嘗試設(shè)立基金進(jìn)行股權(quán)投資和并購中，規(guī)模不算小。

　　“最近幾年汽車主營業(yè)務(wù)利潤率下滑，是所有國內(nèi)車企集團(tuán)面臨的普遍性問題。廣汽思考的是，能不能從整個汽車產(chǎn)業(yè)的鏈條上，找到新的利潤點?！睆V汽集團(tuán)內(nèi)部相關(guān)人士7月24日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱。

　　廣州市不久前出臺的國企改革意見，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設(shè)立基金的另一層意圖是，配合推進(jìn)廣州國企改革。

　　“廣汽已經(jīng)推行的國企改革，包括股權(quán)激勵等方面。產(chǎn)業(yè)金融方面的嘗試，也是其中一項?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　投資瞄準(zhǔn)新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)

　　6月24日，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，廣汽資本發(fā)起設(shè)立高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金。7月10日，上述基金完成注冊。

　　基金參與發(fā)起方還有上海銳奇工具公司（下稱銳奇股份）和廣東德聯(lián)集團(tuán) (下稱德聯(lián)集團(tuán))，分別從事高等級專業(yè)電動工具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和專營汽車系列化工用品。

　　相關(guān)資料顯示，廣汽成立上述基金的目的是，重點對高端裝備業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、工業(yè) 4.0 概念以及汽車智能化等行業(yè)進(jìn)行投資。

　　6月28日晚，廣汽再次發(fā)布公告稱新設(shè)立兩只基金，分別為汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購基金。

　　汽車產(chǎn)業(yè)投資基金由廣汽資本和廣州證券創(chuàng)新投資管理有限公司作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，包括智能制造、汽車零配件、新能源汽車、汽車后市場、汽車電子及車聯(lián)網(wǎng)等。

　　新興產(chǎn)業(yè)并購基金由廣汽資本與廣州匯垠天粵股權(quán)投資基金作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游、先進(jìn)制造業(yè)、大消費和金融服務(wù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時關(guān)注優(yōu)秀國有企業(yè)的混合所有制改革的投資機(jī)會等。

　　“基金投向都是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)：一是廣汽認(rèn)為汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中仍然有發(fā)掘空間；二是廣汽對汽車產(chǎn)業(yè)熟悉，能較好把控投資風(fēng)險?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　廣汽推動產(chǎn)業(yè)投資并非特例，今年3月12日，上汽發(fā)布公告稱，全資子公司上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司與阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司簽署協(xié)議，雙方將 各出資約5億元，合資設(shè)立總額約10億元的互聯(lián)網(wǎng)汽車基金。該基金的成立將推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)汽車的開發(fā)和運(yùn)營平臺建設(shè)。

　　利用金融資本，攫取產(chǎn)業(yè)鏈條上的盈利點，是未來的趨勢。廣汽早在2013年3月就出資10億元設(shè)立廣汽資本，經(jīng)營范圍為投資、投資管理、投資咨詢等，進(jìn)入股權(quán)投資等領(lǐng)域。

　　與上汽集中在互聯(lián)網(wǎng)汽車領(lǐng)域不同，廣汽涉及的范圍更廣，目標(biāo)指向加快汽車產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)與資本市場的銜接，提升產(chǎn)業(yè)集中度并獲得高額資本增值。

　　另一方面，根據(jù)廣州市的國企改革意見，市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)的80%將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。廣汽是廣州制造業(yè)典型代表，主要集中在新能源汽車、先進(jìn)制造業(yè)、智能汽車等領(lǐng)域。

　　此 前有消息稱，廣汽可能整合并購廣州另一家國企萬力集團(tuán)。內(nèi)在的邏輯有兩個：一是廣州國企改革方案提出資產(chǎn)證券化，廣汽并購萬力可以實現(xiàn)萬力集團(tuán)資產(chǎn)證券 化；二是萬力經(jīng)營橡膠、輪胎、房地產(chǎn)、金融等產(chǎn)業(yè)，部分業(yè)務(wù)是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上的一環(huán)，符合廣州國企改革方案中提出的整合方向，廣州計劃到2017年市屬企 業(yè)將調(diào)整至30戶左右。

　　不過，廣汽集團(tuán)內(nèi)部上述相關(guān)人士稱：“至少我現(xiàn)在還沒有聽到確切的消息，即使有也停留在概念階段。”廣汽集團(tuán)和萬力集團(tuán)屬于同級別市屬企業(yè)，整合的設(shè)計和推動方應(yīng)為廣州市國資委。

　　廣汽金融要學(xué)通用

　　汽車整體市場已經(jīng)由微增長，進(jìn)入了正負(fù)增長博弈期，車企必須正視，高增長、高利潤的時代已經(jīng)一去不返。今年6月，中國汽車市場上乘用車的銷量為151.14 萬輛，環(huán)比下降6.08%，同比下降了3.36%。今年上半年，中國汽車產(chǎn)銷量分別為1209.50萬輛和1185.03萬輛，同比增長2.64%和 1.43%。

　　廣汽集團(tuán)同樣面對這種狀況，據(jù)最新發(fā)布的產(chǎn)銷快報，今年上半年除了廣汽本田增長較快，廣汽豐田和廣汽乘用車有合理的增長外，其他多家主要合營公司的業(yè)績并不理想，其中廣汽菲亞特銷量下滑48.02%，廣汽吉奧下滑47.17%，廣汽客車下滑74.39%。

　　未來的趨勢很明確，車企經(jīng)營狀況會出現(xiàn)明顯分化，業(yè)績不好的公司，在原有業(yè)務(wù)層面很難再翻身；車企集團(tuán)企業(yè)在主營業(yè)務(wù)上，很難再實現(xiàn)利潤持續(xù)性增長，被旗下業(yè)績不好子公司拖累的部分，可以通過發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈條中的其他機(jī)會獲取。

　　這一點廣汽高層想得很清楚。廣汽集團(tuán)執(zhí)行董事盧颯不久前在一個公開場合表示，汽車行業(yè)與中國經(jīng)濟(jì)一樣，經(jīng)歷了十幾年的高速增長后逐漸步入結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的“新階段”，傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈條正逐漸向產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈方向發(fā)展，將催生更加多元化的商業(yè)機(jī)會和組織形態(tài)。

　　全 球性車企巨頭已經(jīng)形成了較為成熟的業(yè)態(tài)，當(dāng)主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑時，產(chǎn)業(yè)金融往往充當(dāng)補(bǔ)缺口的角色。以通用汽車為例，今年上半年累計營業(yè)收入738.92億美 元，較之2014年同期的770.57億美元，同比下跌4.1%。營收的下降主要原因是汽車業(yè)務(wù)銷售收入減少；而金融業(yè)務(wù)銷售收入保持較好的增長，從 22.80億美元攀升25.4%至28.58億美元。

　　廣汽有多張金融牌照，涉及的領(lǐng)域包括汽車金融、保險、保險經(jīng)紀(jì)、融資租賃、商業(yè)保理、股權(quán)投資等，多家相關(guān)子公司已經(jīng)運(yùn)營多年，但金融業(yè)務(wù)占比仍然很小。

　　其中的一個核心差距在于，國內(nèi)車企集團(tuán)過去幾十年主要力量集中在合資企業(yè)，造車鏈條基本由外方提供。車企集團(tuán)自主品牌起步較晚，沒有注意到汽車制造鏈條上的其他環(huán)節(jié)的價值。這是中國汽車制造難以實現(xiàn)超越發(fā)展的原因之一。

　　最近兩年“互聯(lián)網(wǎng)+”和“中國制造2025”等技術(shù)革命到來，制造鏈條重塑機(jī)遇出現(xiàn)。汽車產(chǎn)業(yè)面臨的新機(jī)會，帶動了圍繞整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)提供解決方案的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展。這或許為廣汽等汽車國企發(fā)展帶來了新機(jī)會。